银保监会喊话A股低估可买，长线资金已在抄底路上

连续的调整后，不仅机构投资者，监管层也明确表态看好A股投资价值。

3月17日，银保监会首席风险官肖远企表示，我国金融资产估值较低，股票市场整体市盈率较低，短期是比较好的避险资产，长期是比较好的价值资产。

“从资产配置角度来看，险资的总体风险偏好是偏低的。但落实到权益资产就应该在价格低的时候买入，拉长来看，收益是没问题的。”北京一位险资人士告诉第一财经，“最近我听说大家是在逐渐买入的。”

近日来，海外尤其是美股流动性风险明显，外资纷纷抛售资产获取流动性。17日的数据显示，A股中，贵州茅台（600519.SH）、中国平安（601318.SH）等遭到外资的净卖出。

“一批好股票的价格已经跌下来了，我们肯定会坚定持有。虽然近期有一定的调整，但业绩没有问题，所以中长期来看，我们对A股很有信心。”某大型险资投资经理也透露。

银保监会力挺A股

17日，银保监会首席风险官肖远企表示，近期我国金融市场的波动主要受境外金融市场影响，长期来看，我国金融市场比较健全，有稳中向好的基础。第一，我国有疫情防控的先发优势。第二，长期向好的基本面没有改变。第三，我国金融市场有估值优势，股票市场市盈率整体比较低。第四，政策空间比较大，工具箱比较丰富。财政政策力度比较大，货币政策与海外相比空间也比较大。

“如果进一步跌下来的话，我相信会有险资进一步加仓的，因为价格已经足够便宜了。”上述大型险资投资经理也称。

北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松便建议，加快推动长期资金入市步伐。加快推动社保基金、职业年金等长期资金的入市，可在预期和资金层面形成对A股的有力支撑。

“目前A股估值已经偏低，即便是年金这种风险偏好不高的长线资金，这个时候入市也是合适的。”某公募企业年金管理部门负责人与第一财经私下交流时也表示。

Wind显示，尽管昨日（3月16日）美股开盘暴跌12%，瞬间触发熔断，这也是6个交易日内美股遭遇的第三次熔断，但A股市场则再次走出“韧性”行情，截至3月17日收盘，上证指数微跌0.34%，而创业板指则上涨0.36%。

其中，计算机、传媒等分别上涨1.75%和0.85%，而反映恐慌的“口罩指数”则下跌4.88%，尚荣医疗（002551.SZ）等概念龙头牢牢封死跌停。

融通新能源汽车基金经理王迪认为，疫情终将过去，各国也会出台进一步的经济支持政策以对冲疫情影响。

3月13日，国家发改委、工信部等23个部门联合发文，促进汽车限购向引导使用政策转变，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额。

“疫情过后，各国或将出台政策对冲疫情对经济的拖累，市场流动性依然非常宽松，上周股票市场的大幅调整已经相当程度地反映了恐慌情绪。”王迪判断，国内疫情基本接近尾声，重卡可能率先受益于基建复工以及国家逆周期调节，可以关注以重卡为主的基建产业链。

外资交出核心资产筹码

继3月16日流出98亿元后，17日北上资金再次净流出82.38亿元。

伴随着美股市场的波动，市场对于流动性的需求也大幅增加。这也是为什么最近一周不仅股市、原油这些风险资产价格大幅下跌，就连黄金、美债这种传统的避险资产价格也出现明显下跌的根本原因，说明在当前的环境下，投资者在抛售所有流动性比较强的资产，以增加美元的现金储备。

“现在的情况是，一些外资因为流动性问题，把一些好股票的筹码让出来了。美股的流动性出了问题，这也是为什么近期北向资金大幅净流出的主要原因。”上述大型险资投资经理进一步表示。

具体来看，沪股通方面，贵州茅台净卖出14.45亿，中国平安净卖出3.38亿。深股通方面，五粮液（000858.SZ）净卖出4.23亿，格力电器（000651.SZ）净卖出1.4亿。又比如，中兴通讯（000063.SZ）3月17日龙虎榜显示，卖出席位金额最大前五名中，第一位是深股通专用，也就是外资；第二、第四和第五大席位，均为机构专用。

随着外资将贵州茅台等“核心资产”的筹码交出，自然也吸引了部分机构的驻足。

继16日大跌4%后，贵州茅台17日进一步下挫，截至17日收盘，贵州茅台下跌2.05%，报收1045元/股，PE降至32倍。

第一财经也了解到，某大型券商对白酒股的最新盈利预测显示，很多一二线龙头对应的2021PE已回落至15~18倍左右，其中贵州茅台约为24倍，处于价值布局区间。

“2018年最悲观的时候PE也就是20倍，所以如果2021年PE是20倍，那我觉得是非常便宜了。”上述保险资管投资经理进一步表示。

来自渠道的消息显示，近日茅台的批发价急跌，有部分区域茅台价格略微跌破2000元，五粮液价格也跌至880元，进一步影响市场情绪。

分析人士认为，茅台的价格急跌，一方面在于茅台近期密集到货以及五粮液沟通打款事宜，但需求端和消费场景没有完全恢复正常，部分经销商有回款需求；另一方面，囤货商短期的抛售行为也加大了边际供给量，而这一部分“需求”在价格上涨和下跌时都是放大器。