特别报道 | 普通投资者在疫情中该做什么？

说实话，这次新冠肺炎闹得这么凶是人们一开始没有想到的。记得第一次从新闻上看到湖北有人得了这种病的时候，我像很多人一样，只把它当作每天的1万条新闻中的一个。那是12月底，我和家人正在度假，一切都是阳光灿烂。没想到在之后的半个多月里整个事情就变得那么糟。这种变化让我想起有一次我在家点了个辣火锅的外卖，本来一切看起来不错，但是朋友的小孩把火锅打翻在了地上……然后我和妻子擦客厅的地板一直到深夜，而且在其后半年，我家都有股火锅店的味道。

不管怎么说，但愿疫情早点过去，然后大家还一切都好。特别是如果你是湖北人的话，在此我非常感谢你为配合控制疫情做出的巨大牺牲。非常感谢。

言归正传。我们来说说现在的疫情可能对普通投资者造成的影响吧。

首先是现在的经济。

一般来说，在当代社会，一个经济结构如中国这么健全丰满的经济体被一场疫情击溃的概率是非常小的，即使直到疫情结束的时候我们都没有找到最理性的解决办法。最明显的例子是流感。

100年来，似乎还没有一场金融危机是瘟疫造成的，即使是1918年到1919年的西班牙流感（其实最开始是在美国流行的）也不能。而且情况正好相反，1918年9月到1919年3月美国的状况和现在的中国非常像，不同的是那次大流感美国死亡人数是70万，据说有的人把自己的肋骨都咳断了。但那两年美国的经济增长是相当不错的。而且之后，经过短暂的衰退，美国就迎来了1920年代的柯立芝繁荣。

看来对人类来说，金融领域病毒的风险要比真正的病毒大得多。没有人上街，没有人看电影，也没有人旅游或者外出吃饭，看似非常严重，但有一点是可以肯定的，人们的消费需求是不会消退的。他们只是因为害怕被传染而把消费的时间推迟了。甚至在推迟之后，人们的消费会出现一定的超常量反弹。

在GDP计算的另一端，投资也是如此。投资出现超常量上升一方面是很多建设项目因疫情延期，之后会出现扎堆开工潮。另一个因素来自于经济管理者很可能会把货币闸门放得更开。

不过即使这场疫情能非常有效率地解决，大概也要等到3月以后，而这3到4个月的隔离期，足够一些微型企业或者现金流紧张的公司一呛。这对小微公司来说当然是个不幸的事，但对整体经济来说并不见得很糟。因为那些诱人的市场占有率空了出来，很快就会有新的投资渗透进去。这有点像热带雨林发生了一场小火灾，一些树被烧死了，但是其他种子和另一些树长出的新枝叶马上就能填补出现的空隙。

如果这场疫情造成市场休克的时间不是很长，那它对整体经济来说并不是一件很糟的事，甚至有可能刺激民间投资出现一次小规模的繁荣。当然，前提还是时间不能太长。

在这次疫情所造成的消费市场休克中，很多杰出的零售类企业也会损失惨重。这里包括一些巨大的餐饮连锁公司和大型零售公司。这些巨人此前每年的营业额有上百亿元人民币，而且运转良好。

但是由于在正常情况下，其现金流非常出色，所以现金储备并不是很多。休克的消费市场给它们带来的问题是现金流急剧下降，而房租和人员工资属于刚性成本—当然，若是暂时遣散员工，等到疫情过后重新安置也许会付出更大的成本。这些企业中很多处在经济的枢纽地位，它们能很好地整合上游物料供应企业，也能很有效地带动就业。

这类公司不至于“大而不倒”，但的确值得经济管理者关注，依公平和社会稳定起见，在疫情过去后，这类公司应该得到税费上的减免。这对整个系统是有好处的。

从对经济的看法大概可以让投资者联想到股市。总体来说，从一年以至于更长时间来看，疫情不会对股票投资造成影响。这是因为，大多数优秀的公司不会因为疫情而变得更糟糕。

当然，疫情也不会让那些糟糕的公司变得更好。今年以来中国市场上有一些公司的股价似乎已经有点离谱了。很多投资者把预期中的行业前景看得太重要。而从历史经验看，这种前景得以实现的概率的确不大。这甚至让人想起了1999年。

对这类充满美好想象的投资者，怎么说呢，应该引用一句王健林说给王思聪的话：我看你还是稳重一些的好。

不过总的来说，2020年的中国股市仍然可能给投资者带来不错的收益。普通投资者如果觉得判断哪些股票估值过高是件效率非常低的事，那还是买指数基金好了。它们将是非常有价值的选择。

类似的，从全球的角度来看，中国的疫情在很大程度上影响到了很多提供原料的经济体。这主要是因为中国在全球经济链条中处于承上启下的“加工厂”地位，而且是规模最大的。眼下中国的经济由于疫情似乎进入了一种暂停状态，那些原料生产国家的出口就成了问题。这种情况也造成最近一个多星期除贵金属外的大宗商品的价格出现了大幅度下跌。

这里最突出的例子是东南亚的新兴市场国家，比如泰国。他们向中国出口的一些农产品和原料产品由于中国的港口开工不足导致流量减小。另一方面，他们的最强项—旅游中的中国份额几乎被拿掉了。

本来泰铢在2018年到2019年都处于强势上涨的状态。这也是为什么很多来自泰国的房地产中介在面向中国人的宣传中说，在泰国购买房产是有价值的原因。他们说的并没有错，但是泰国房地产上涨的原因主要是由于前两年的汇率上涨。

而今年以来，泰铢汇率出现大幅度下跌，几乎填平了原来的涨幅。导致泰铢贬值的原因就是，泰国经济当局希望通过贬值来增加出口产品的吸引力。在中国遭受疫情的背景下，泰铢等货币的贬值在今后一段时间还将继续。

在跷跷板另一头是美元。新兴市场现在的情况一般来说总能衬托出一个美元强势的阶段，2020年大概也是如此。当然，还是那句话，你没必要因为美元涨价而费尽心机地大笔买入。

至于黄金，仍然如我们在去年12月所说的，它值得持有，但别让这个家伙在配置里占太重要的地位。

其实我们对美元和黄金的看法和去年12月的完全相同。中国现在的疫情不是我们所能预料的，但是它的出现印证了去年我的看法。这是碰巧。不过得承认，疫情不能让中国经济发生什么系统性的大变化，但它的确使得不确定性有所增强，无论是全球的还是中国自身的。

当然，我上边所说的事都有一个前提，疫情不能持续太长的时间。

憋在家的这段时间对我来说收益很多——我看了不少以前想看又没时间看的书。我曾说过自己有轻度的阅读困难症吗？在这段时间，更努力地集中注意力看有趣的书让我的毛病改了不少。

同理，与其在家焦虑，每天对事情变得多糟糕瞎操心，不如调整一下，你更应该做的是：第一，尽量多地看书；第二，锻炼好身体，以便疫情过后使用。

今年是俄罗斯作家陀思妥耶夫斯基逝世139周年。我最喜欢的他的一句话是：我只担心一件事，我怕我配不上自己所受的苦难。

在疫情防控阶段，人生真是扭曲和单调。但在这一切结束后，相信会有个特别棒的重新开始，以对得起我们所经历的。