汇率一天暴涨500点，人民币资产或成全球“避风港”

由于国内外疫情发展呈现不同走向，特别是美联储突发降息50个基点后，人民币汇率延续近期一波上涨行情，3月4日，在岸人民币对美元更大幅上涨近500点。

接受第一财经采访的多位业内人士表示，人民币汇率今年仍有望保持基本稳定，且在区间内双边波动。不过，长期而言，海通国际首席经济学家孙明春对第一财经表示，人民币升值概率大，人民币资产未来或将成为全球“避风港”。

为何上演强势行情

3月3日晚，美联储意外宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点至1.00%～1.25%，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。

降息消息发布后，当晚离岸人民币便强势升值，到了4日，不管是离岸还是在岸，人民币回升态势明显。当日人民币中间价报6.9514，较上一交易日上调2个基点，尽管中间价变动较小，但询价市场人民币价格波幅较大，在岸人民币对美元盘中一度升破6.93关口，暴涨近500点。

截至16:30收盘，在岸人民币对美元报6.9331，较上一交易日涨477个基点，涨幅0.68%；离岸人民币对美元报6.9343，涨0.21%，最高6.9270，创1月24日以来新高。

事实上，近日人民币汇率一直保持着上涨行情，自上周三以来，在岸人民币对美元已上涨839个基点，升幅近1.2%。对此，孙明春对第一财经表示，这主要与中国基本面以及全球配置人民币资产热情大涨有关。

具体而言，孙明春称，“大的基本面是，中国经常账户顺差已25年。另在疫情发生后，尽管中国受冲击最大，经济受影响较大，但目前来看，疫情防控效果明显，此时，相较海外疫情的扩散，中国疫情可能已基本得到控制。”

在此背景下，孙明春预期，中国经济将在二三季度复苏。他称，“考虑到目前较为积极的货币政策和财政政策，基本确认经济在下半年会有反弹。”

资本市场上的直观表现是：一方面，股市升温，虽然春节过后股市上涨疲软，但自3月2日起，A股一扫跌势，全面反弹，上证综指4日收报3011.67点，上涨0.63%，深证成指、沪深300分别上涨0.08%和0.58%。摩根士丹利日前也调高了中国股市评级，由持有（Equal-weight）上调至增持（Overweight）。

另一方面，多国降息背景下，中国固定收益市场对外资吸引力较大，尤其是美联储降息后，美国十年期国债收益率首次跌破1%，中国十年期国债收益率则保持在2.6%的水平。

“不管是债市、股市，目前中国市场对外资都有较大吸引力，短时间内导致人民币升值。”孙明春对记者说。

建信投资研究主管韩会师亦对第一财经称，人民币近期持续升值原因可能在于三方面：一是国际市场美元持续下跌；二是全球对疫情的担忧情绪不断加重，目前看，中国抗疫表现相对较好，而欧洲、中东甚至美国的不确定性较大；三是春节期间及节后的一段时间，由于疫情影响，有结汇需求的企业观望心态比较强，现在这部分需求有所释放。

全年仍将在区间内窄幅波动

人民币短期上涨行情也引发了市场对于人民币全年走势的讨论，接受第一财经采访的多位业内人士表示，人民币汇率今年仍有望保持基本稳定，且在区间内双边波动。

韩会师表示，2020年基本面上中国和全球经济并不乐观，但中国的国际收支大幅度恶化的概率不高，人民币汇率保持区间震荡的概率较高，预计人民币将在6.80～7.2之间横盘。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源持有类似观点，他称，预计人民币汇率大概率将维持在6.9一线附近上下波动。

曹源源进一步对第一财经分析，考虑到疫情全球爆发对2020年全球经济带来不确定性，短期内美联储仍存在继续降息以稳定经济的可能，美元指数或因此走弱，人民币没有明显贬值压力。

“另外，我国逆周期政策调控空间和工具较为充足，宏观经济下行风险可控和基本面稳定将为人民币汇率提供支撑；再者，人民币走势与市场预期的相互适应性持续增强，汇率市场化机制逐渐完善支持人民币汇率在合理区间延续当前双向波动局面。”他表示。

孙明春则对记者称，“长期来看，人民币在全球货币中仍是强币，未来可能成为一个避风港，其中关键在于国际化，如果它在国际货币体制的作用越来越大，投资者对人民币的信心也会越来越强。”

韩会师称，人民币资产成为“避风港”的前提是发达的资本市场、极少的外汇管制二者并存。“我们目前在这两个方面都还有所欠缺。之所以近期人民币资产比较受追捧，主要原因在于国际投资者对中国大规模刺激经济的预期比较强，从而激发了配置人民币资产的热情。”他解释道。

曹源源认为，美联储降息后，全球流动性进一步宽松，将在短期配置乃至长期配置方面为跨境资金流入提供支撑。中美长期利差扩大并持续维持高位，而人民币资产估值处于历史相对低位，均将加大人民币资产的国际吸引力，加上中国较强的宏观经济基本面，将为人民币资产发展成为“全球避风港”提供积极验证。