股票连涨两天，海航是否会被接管或分拆收购？

今日开盘，海航系股票大多继续上涨，在此之前的前一天，海航创新，海航控股等带“海航”字头的股票更是直接封在涨停板。

股价的上涨源于网间广为流传的两张截图，一是说海航集团将在19日被接管，二是说海航的航空资产将被瓜分（主体给国航，剩下的东航南航分）。

19日一天，传言中的主角海航集团并没有正面回应，不过在海航集团的官微，当晚挂出了一则海航集团党委书记、董事长陈峰慰问海航美兰基地员工的新闻，提到陈峰的每一句都在强调“党委书记、董事长”，似乎是在通过这种方式回应“明天接管介入……陈峰任副董事长”的传言不实。与此同时，哈航集团还在19日当晚对集团董事会部分成员工作进行了重新分工，明确了对各个事业部的分管职责。

然而，资本市场的表现说明依然对传言的落实有所期待，海航到底是否会被接管或分拆收购？截至中午收盘，海航系股价陆续回落。

海航是否会被接管

最初传出海航被接管的消息，源自19日的一张在各个微信群中广为流传的，但并没有任何来源的截图，称“明天接管介入……王年生担任董事长，陈峰副董事长。”

很显然，截图里的任命在19日并没有成为现实，不过，王年生的确增加了一个新的身份：入驻海航集团工作组的组长。

据第一财经记者了解，这个工作组其实在一年多前就已经入驻海航集团了，成员主要由海南省政府和银行等债权人组成。19日之前，这个工作组的组长还是国开行海南分行的副行长李懋（国开行也是海航集团最大的债权银行），19日之后，工作组组长换为了截图中提到的王年生。

王年生还是海南银行的董事长，由于海南银行是海南省旗下国资，“新一届”工作组的组长是由海南省委派，并被赋予了新的任务和要求：彻底摸清海航的债务情况，推进更有效的救助/重整方案，主导政府控股相关资产。

多位海航集团人士透露，过去一年多来，入驻海航集团的这一工作组，主要是帮海航化解流动性危机，包括监管集团获得的新增贷款的流向，以及监管集团不得挪用航空等封闭运营企业的资金等，但对海航集团的具体经营，资产处理和人事任命等，是没有决定权的，也就是说，过去一年里海航集团出售的资产，旗下相关航司与地方政府的重组签约，还都是海航集团自己在主导。

而一旦企业被“接管”，人，财，物，经营管理包括处理资产的权力，都将不再由企业的实际控制人掌握。

记者咨询相关律师，海航是否被接管，取决于相关各方对其偿债能力，自身造血能力，以及相关客户利益影响的判断。

根据海航集团的发债报告，截至2019年上半年，海航集团仍有7067.26亿债务待偿，2019年全年的数据尚未披露。

不过，根据海航旗下众多上市公司发布的业绩预告，2019年的造血能力依然堪忧。

其中，海航控股预计净利润4.5亿-6.75亿，但主要来自海航控股转让给集团的天津航空股权实现的22亿元收益，扣除类似的资产处置等非经常性损益，海航控股2019年的净利润依然亏损16-22亿；海航科技2019年净利润预计在3-4.5亿，但扣除非经常性损益的净利润也是亏损4500万-7500万；供销大集2019年预亏10-19.5亿；海航基础2019年净利润同比减少14.5-15.5亿；海航创新2019年预亏2.4-3.3 亿元；海航投资2019年净利润同比下降89.92% - 86.90%。

进入2020年，疫情带来的航班量锐减，更让作为主业的航空板块很受伤。据记者了解，不只海航，由于飞的不如停的多，中型航司每天亏损都是千万级，大型航司每天亏损更是亿级。

“海航去年流动性就很紧张，近一个月，航空公司当天卖票收的钱，都还不够退票付出去，每天都有大量的现金净流出。”民航业内人士林智杰对记者指出，身体好的公司都难过，“有基础性疾病的都是重症”，面临生死考验，如果疫情持续2-3个月，海航能不能撑下去要打一个“问号”。

航空资产是否会被瓜分

目前，海航集团旗下仍有包括海航控股（600221），天津航空，首都航空，祥鹏航空等多家航空公司。

过去一年，除了海航控股外的几乎所有海航系航司，都在与当地政府洽谈增资或重组，包括乌鲁木齐航空，首都航空，北部湾航空，西部航空都陆续与当地政府签署了重组框架协议。

不过值得注意的是，上述框架协议到目前为止没有一家正式交割，也就是说这些航司依旧属于海航集团。

为什么框架协议迟迟没有落实？以首都航空为例，在2019年6月首旅与之签署的协议中，有一个重组过渡期，要求海航方面在9月之前处理好相关员工理财，资产和债务问题后才能交割，用大白话说，就是首旅不负责处理首航员工的“聚宝汇”问题，之前首都航空被集团抽调的资金，也要进行“资产回填”。

显然，上述两个问题都没能在9月解决，直到现在，首旅也没有完成对首都航空的绝对控股。

据第一财经记者了解，还在忙于抗疫，降本，运物资的三大航，目前并没有主动参与也没有被授权参与瓜分海航的计划。不过从去年开始，海航旗下的相关航空资产，已经是多家账上现金比较充足的航空公司（不止三大航）持续关注的目标，不过后者普遍认为“机会还没到”，“资产和债务账本有待进一步看清”。

林智杰则对记者指出，如果海航被“接管”，航空板块可能有几种思路：一是整体剥离，航空板块经营基本面相对好，由财团整体接手，从海航集团中独立出去发展；二是政府收编，子公司目前地方政府都是二股东，有优先收购权，按此前协议，海航把家产分清楚，加快交割，成为地方控股航空公司；三是航司分包，地方政府缺乏专业经营团队，原有海航团队的经营能力也参差不齐，各大航司也在虎视眈眈，由航司控股，不仅有财务上的支持，经营更加专业，市场份额更加集中，也能够创造协同价值，但同时竞争减少，对旅客不一定是好事情。