央行最新货币政策执行报告“精读+延伸版”！支持民营企业债券融资、继续加大信贷支持、重申“房住不炒”定位……

2月19日，央行发布《2019年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。总长度为56页的《报告》主要聚焦哪些内容？证事听君带大家精读。

年内37家民营上市公司发债融资合计规模超2100亿元

《报告》指出，下一步将继续支持民营企业发行债券融资，增强金融服务实体经济能力。

证事听君根据东方财富choice数据统计，截至2月20日，年内151家上市公司合计发行债券1.56万亿元，其中37家为民营企业，合计发行规模为2130.46亿元，较去年同期增长12.78%。此外，还有60家民营上市公司发布了64份债券融资预案，合计拟募集资金898.54亿元。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林

从目前民营企业债券融资的情况来看，即便疫情使得承销商的发债工作难度加大，但债券发行规模依然较去年同期有所增长，再加上流动性投放推动债券市场利率下行，以及政府对民营企业债券融资支持力度加大，可以预测今年民企的债券融资情况较去年会有较好的改善。

而在疫情防控的特殊时期，央行等五部门发布《进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》指出，提高债券发行等服务效率。

证事听君根据东方财富choice数据统计，截至2月20日，26家上市公司共发行31只疫情防控债，合计规模275.01亿元。其中，11家民营企业发布了14只疫情防控债，合计规模59亿元。

日前，证监会副主席阎庆民日前在国务院的新闻发布会上表示，将积极发挥交易所债券市场的融资功能，创新民营企业增信方式和债务融资工具，降低可转债发行门槛。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林

去年年底央行发布了一系列关于公司信用类债券管理办法和要求的征求意见稿，涵盖信息披露、违约处置、债券募集说明书和定期报告编制要求多个方面，目的就是为了完善债券市场制度建设，更好地满足企业的融资需求，为企业引入更多的中长期投资者。正式的管理办法和要求有望于今年出台。

央行继续加大信贷支持专家预计短期内货币政策将侧重服务业中小企业

《报告》指明了下一阶段的主要政策思路，其中一方面是要发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。

缓解小微企业、民营企业融资难、融资贵，近年来一直都是央行的重点工作。为有效引导金融机构加大对实体经济支持力度，缓解小微和民营企业融资难融资贵问题，央行于2019年5月份宣布构建“三档两优”准备金率新框架，即金融机构存款准备金率分为高、中、低三个基准档，并在此基础上实行两项优惠政策。

对于如何进一步完善“三档两优”存款准备金框架，苏宁金融研究院高级研究员陶金对证事听君表示，“三档两优”存款准备金框架重在执行和监督，健全严格合理的考核制度，释放正确的监管信号，按照规则及时对商业银行信贷业务进行规范。在制度执行过程中，运用好定向降准、再贷款、再贴现等激励手段，尤其是需要加大宏观审慎管理力度，以加强奖惩。同时公开市场操作可强调定向化，进一步激励商业银行加大对小微企业贷款投放。

值得关注的是，疫情当前，《报告》提出，要把疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对疫情防控相关领域、相关地区的信贷支持。在做好防控工作的前提下，全力支持各类生产企业复工复产。

昆仑健康保险首席宏观研究员张玮

从目前的情况来看，第三产业的“线下服务”、以及第二产业的民营制造业受疫情影响最大。因为疫情限制了营业收入，现金流面临“断链”风险，且企业还要面对人员工资和房租等固定支出。因此，无论是货币政策还是财政政策，首先都要向上面两个领域倾斜。具体到货币政策，一是解决民营企业的资金链问题，短期面临资金链紧张的行业包括餐饮、旅游、交通运输、酒店等等；二是对有能力生产卫生防护装备的企业定向贷款，包括传统的口罩、防护服生产企业，也包括能有力在短时间内转换生产线的一般加工类企业。

多地出台战“疫”期地产新政央行重申“房住不炒”定位

《报告》再次重申，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

要注意的是，虽然春节后的首次LPR报价如期下行，然而1年期和5年期利率却呈现非对称下调，尤其是更能反映按揭贷款利率走向的5年期LPR利率，较上月相比仅下调5BP至4.75%。

中原地产首席分析师张大伟

从1年期和5年期LPR非对称“降息”来看，可以很明显地看到央行对房地产市场的态度，即打破“救市”预期，证明金融政策的取向在于稳楼市、刺激实体经济。但不可否认的是，无论是存量贷款还是新增贷款，都有望享受此次降息带来的利好，一定程度上会间接拉动部分购房需求的释放。

事实上，证事听君注意到，在近期各地确保疫情防控和经济发展“两手抓”的背景下，截至目前，已有济南、西安、杭州、上海、天津、无锡、南昌、南京等10余个城市出台了应对疫情的房地产新政。

如西安提出，疫情防控期间，新出让土地原则上可按起始价的20%确定竞买保证金、土地款缴纳50%可预办理不动产登记等；天津亦明确，对已签订土地出让合同或在此期间新取得建设用地使用权的企业，可自动延期缴纳土地出让金，延期期间不产生滞纳金。

58安居客房产研究院分院院长张波

虽然近期多地出台房地产新政用以缓解企业资金紧张局面，但这并不代表房地产政策将有明显放松，尤其是此次央行针对房地产市场的明确表态，更预示着楼市调控政策的节奏并不会因为疫情而出现大转变。