蝗虫虚晃一招，“棉花糖”行情昙花一现

蝗灾未至，威震期市。还没播种的棉花和蝗虫啃不动的甘蔗，本周一分别在期货市场和股票市场上双双“涨停”。

但最新消息是蝗灾已在印度境内得到控制，蝗虫不来了。

本周一开盘，“棉花糖”迎来一波上涨行情，其中棉花期货涨停，白糖期货涨超2%。但走势迅速逆转，周二双双大跌。2月19日，郑棉期货主力合约低开13210元/吨，收于13260元/吨，相较17日涨停的13510元/吨，下跌250元/吨。郑糖期货主力合约收于5751元/吨。梗稻期货主力合约跌停，收于3012元/吨。

布瑞克·农产品集购网研究总监林国发对第一财经称，蝗虫会啃食大部分的农作物，如小麦、水稻、棉花、甘蔗苗等，对国家粮食安全有很大的影响。就目前情况徕来看，蝗虫席卷中国的可能性基本为零。

这下，“棉花糖”该怎么炒？

“棉花糖”过山车

日前，联合国粮食及农业组织向全球进行了预警，称希望全球高度戒备现在正在肆虐的蝗灾，防止被入侵国家出现粮食危机。始于非洲的沙漠蝗虫，近期已蔓延至亚洲部分地区，印度一些地方受灾严重，导致大面积农 作物减产或绝收。

2月17日，沙漠蝗灾蔓延至巴基斯坦和印度的消息一出，国内期货市场上郑棉、早稻、粳米、粳稻期货主力合约涨停、白糖期货价格大幅提振，多支白糖股涨停。

当天收盘后，剧情反转——蝗虫不来了。印度消息称，当前印度蝗灾已基本结束，目前仅西部拉贾斯坦邦部分地区仍有少数蝗虫聚集。

2月18日国内期市收盘郑棉、粳米跌超1%，粳稻跌超2%，白糖期货大幅回调，业内普遍认为当前疫情抑制消费依然是最大的影响因素。

“蝗灾离中国还有5000公里左右，结合当前蝗灾地区及地形，蝗虫要进入国内有两条路径，一是通过中国新疆国境山口进入，但当前新疆地区植物还未出苗生长，缺乏食物，因此可能性极小；另一个是通过从印度西部向东北飞迁，然后进入缅甸、老挝再进入中国。而根据2月17日印度官方信息，印度蝗灾已基本消灭，因此飞蝗入侵国内的可能性基本降低为为零。”林国发分析。

印度政府仍发布预警称，当前蝗灾基本结束，但仍需注意今年6月可能出现更为严重的蝗灾。当前印度蝗灾防控部门已着手防控准备，并计划使用直升机和无人机灭蝗。

棉花还没开始种

受蝗灾消息影响 2月17日，郑棉期货午后涨停至13510元/吨，涨幅达4%。

南华期货棉花分析师万晓泉对第一财经记者称，这轮棉花涨停是多方面因素综合作用的结果，包括棉价整体仍处在偏低水平，资金相对关注；疫情缓和，纺企陆续开工，需求将逐步恢复；印巴地区蝗灾预期炒作，市场担忧供应。

林国发对第一财经记者称，借蝗灾炒作棉花期货的原因是，印度和巴基斯坦棉花占全球棉花产量35%左右，如果蝗灾重创印度及巴基斯坦棉花生产，全球棉花将出现大缺口。

美国农业部日前公布的2月份农产品月度供需报告显示，2019/2020年度巴基斯坦棉花产量约144万吨，环比调增约11万吨，占全球棉花总产量的比重约5.44%。2019/2020年度印度棉花产量约642万吨，环比持平，占全球棉花总产量的比重约24.31%。

值得注意的是，本年度棉花已成熟收获，而新棉尚未种植。

公开资料显示，本年度印度和巴基斯坦的棉花大部已经收获，下一年度印度棉花种植一般从6月初开始，到8月初基本完成种植。国内方面2019年度棉花也已采摘完毕，不会对产量有影响，2020年棉花种植时间为4月~5月。

林国发认为，今年伊朗蝗灾也较为严重，东亚的乌兹别克等国家也是全球主要棉花生产国，虽然当前棉花尚未开始播种，市场先利用蝗灾消息，提前大幅推高棉花价格。

回归棉花基本面来看，中国棉花信息网2月预期，2019/20年度国内棉花产量为563万吨，消费为800万吨，进口170万吨，期末库存为476万吨。万晓泉表示，整体来看仍旧处于去库存中，但由于短期棉花工商业库存高位、进口形成补充，棉花供应充足，需求方面受疫情影响还需逐步恢复，所以短期棉价上涨动力不足，但是长期可能存在向上动力。

蝗虫吃不动甘蔗

蝗灾给棉花市场带来短暂上涨行情的同时，也提振了国内的白糖市场。2月17日，白糖期货涨超2%，A股市场上中粮糖业（600737.SH）、ST南糖（000911.SZ）均报以涨停。

华泰期货白糖事业部总经理陈维倬对第一财经记者称，印度食糖产量位居首位，如果因蝗灾出现减产，对全球市场供求平衡影响也大，但是问题就是蝗灾到不到得了甘蔗主产区，因为印度此次蝗灾主要集中在西部的拉贾斯坦邦和古吉拉特邦，并非甘蔗主产区。

南华期货白糖分析师边舒扬也对第一财经记者称，蝗虫喜食软的作物，甘蔗比较硬，蝗虫并不是甘蔗的主要害虫，蝗虫以啃食甘蔗叶的可能性大一些，因此在春播时节出现蝗灾，可能会影响甘蔗种植，导致下一年度全球食糖减产。当前春播时节未到印度蝗灾已得到控制，白糖未来走势还是追随糖周期。当前处于减产周期中，前期的干旱减产对糖价影响较大。

陈维倬分析，短期内国内白糖市场供给不足，因此在外盘原糖期货持续走强的情况下，出现对国内白糖市场的上涨预期，部分企业或存在惜售心理，多重因素加剧了供求关系的失衡。但当前这种失衡并不可能持久，因为这次疫情会削弱消费端的需求，目前体现不明显主要是当前开工率不足，影响暂时没有体现。

中粮期货南宁部负责人颜晓明对第一财经记者称，市场普遍认为2019/20榨季全球食糖供应会出现缺口，因此任何导致缺口扩大的消息都可能会推高国际糖价，但上榨季全球期末库存偏高、纽糖价高可能会促使巴西中南部调高制糖比，制糖比提高会使得糖企更愿意生产糖，从而使得糖的供应增加，因此预估国际原糖价格上涨幅度有限。

国内供需情况方面，广西是我国最大的食糖生产省份，受当前疫情影响糖厂复工进度减慢，预估本榨季广西食糖产量减至570万吨左右。不过当前收榨糖厂预期较高，截至2月17日广西已有7家糖厂收榨，而上榨季仅为2家，同比增加6家。预计本周还会有2~5家糖厂收榨，且3月之前收榨糖厂预期高达40家。

需求方面，随着糖厂复工运输方面已经逐步恢复，近期现货方面糖企报价较稳定，尽管疫情导致春节期间需求受到抑制，不过预期疫情过后需求将有较大幅度回升。

颜晓明预计国内白糖现货随着复工的逐渐恢复和物流的缓解，现货价格可能会保持相对坚挺。期货价格在现货价格坚挺的情况下，期货仓单压力较轻，叠加国内产区减产的预期，短期预计回调空间也有限。在国内减产的背景下，后期主要关注点是进口政策、进口量以及抛储情况对糖价的影响。

此外，国联期货研发部化工研究员张君陶对第一财经记者称，还是要谨防非洲蝗虫入侵缅甸、泰国、越南等东南亚农业作物产区，因为目前来看主要影响白糖和棉花，因为印巴是棉、糖的生产大国，如果蝗灾继续扩散到东南亚，后市可能还会影响到粳米期货。

林国发认为，目前正值北半球冬小麦返青期，印度及巴基斯坦多地的小麦因遭受严重蝗灾而绝收，如果后期蝗灾进一步扩散在印度河河口、恒河河口、湄公河河口等全球重要的水稻密集种植区，将严重影响全球的粮食安全，推高全球粮食价格。因此仍需注意，消灭蝗虫不代表蝗虫虫卵也完全消灭，若虫卵孵化成新的蝗虫，夏季时候可能再次出现大量蝗虫。且当前除了非洲飞蝗，伊朗蝗虫灾害也较为严重，伊朗蝗虫如果朝北或朝着西飞迁将影响中亚棉花及欧洲的小麦，目前虽然未出现相应迹象，但需要注意。