13家上市券商1月业绩“开门红”

截至2月11日晚19点，已有13家上市券商披露2020年1月经营业绩情况。Wind数据显示，同比来看，上市券商业绩延续了2019年的增长趋势，共有9家券商净利润同比实现正增长；环比来看，则业绩整体有所下降，业内人士指出，上市券商去年12月业绩亮眼，环比基数较高，业绩下滑属正常范畴。展望未来，分析人士认为，随着监管层逆周期调控措施的持续加码，疫情对线下业务的影响也仅局限于业绩兑现的节奏上，整体而言影响不大。

同比增长环比下滑

营收方面，在13家上市券商中，海通证券（06837）和广发证券（01776）2020年1月营收超10亿元，分别实现营业收入13.21亿元和12.22亿元。此外，华泰证券、国泰君安（02611）、东方证券（03958）、光大证券（06178）和红塔证券单月营业收入均超过5亿元，分别实现营收9.24亿元、7.31亿元、6.53亿元、6.39亿元、5.35亿元。净利润方面，已公布业绩数据的上市券商中，海通证券和广发证券净利润超过5亿元，分别为6.28亿元和5.58亿元。

同比看来，上市券商业绩延续了2019年的增长趋势，除红塔证券无可比数据外，共有7家券商单月营收同比实现正增长，其中，国海证券和东方证券营收同比增幅超过50%；共有9家券商净利润同比实现正增长，其中东方证券、海通证券和国海证券净利润增长幅度超过50%。

从环比情况看，上述13家上市券商2020年1月业绩出现明显“滑坡”。其中，部分小型券商业绩增长亮眼。具体而言，13家上市券商中，仅有红塔证券和国海证券2家实现1月营收和净利润的双增长。其中，国海证券1月净利润环比大增233.46%。值得注意的是，虽然东兴证券1月营收环比下跌41.19%，但其净利润环比大增188.33%。

国泰君安、财通证券、华泰证券等9家上市券商1月营收和净利润环比均有不同程度下滑。其中，国泰君安1月营业收入环比下滑74.70%，目前居营收环比跌幅榜首位；财通证券1月净利润为0.68亿元，环比下滑78.08%，净利润环比下滑幅度最深。

对于1月份券商业绩环比表现“失色”的原因，业内人士指出，上市券商去年12月业绩亮眼，环比基数较高，叠加休市时间延长的影响，上市券商1月业绩环比“滑坡”属于正常范畴。

行业基本面稳健

对于2月及之后的券商业绩，市场对新型冠状病毒肺炎所带来的影响较为关注。分析机构认为，疫情对证券行业的冲击是短暂的，且已有一定对冲政策，叠加资本市场深化改革方向不变，证券行业基本面将继续维持稳健。

“证券行业的数字化、线上化已发展多时，借此先机，疫情压力下证券营业部一改往日热闹场面，场所内只有一两人值班甚至无人值守，平稳抵御了疫情带来的冲击。”东吴证券股份有限公司执委、总裁助理潘劲松对中国证券报记者表示。

渤海证券认为，从新型冠状病毒肺炎疫情对券商的影响来看，A股春节后开市第一周沪深两市日均成交额达8795.24亿元，环比前一周增长了14.76%，表明投资者风险偏好有所回升，对券商经纪业务影响不大。需要注意的是，短期来看疫情对资本市场影响的不确定性依然较大，需要关注市场波动影响下信用业务面临的信用风险。长期来看，如果疫情短期内得不到有效控制还将会对券商线下业务的开展产生一定影响，如投行业务等。但随着监管层逆周期调控措施的持续加码，疫情对线下业务的影响也仅局限于业绩兑现节奏上，整体而言影响不大。

中信建投非银金融研究团队分析称，复盘“非典”期间A股上市券商表现可以发现，券商股行情与“非典”疫情进展无显著关系，与货币政策、监管政策有关系。预计本轮疫情前后，证监会的各项工作仍将按照“深化资本市场改革十二条”的部署有序地推进。同时，证券行业通过捐资捐物等多种形式参与抗击疫情阻击战，有利于树立行业正面形象。因此，中信建投非银金融研究团队认为，本轮疫情不影响全年券商板块行情的兑现与否，仅影响券商板块行情的兑现节奏，短期内需要提防2月初的回调，长期向好趋势不变。

“从近日交投活跃度及市场走势来看，高贝塔业务影响好于预期。证券行业持续受益资本市场改革红利释放的长期逻辑不变，根据当前市场测算，预计2020年度行业年化净资产收益率（ROE）有望达到7.5%”。兴业证券非银行金融分析师许盈盈和王尘表示。

从投资角度而言，华创证券认为，已通过监管审核批准，具有“单向开户”资格，以及自身经纪业务弹性较高的券商经纪业务营收有望在疫情时期表现优于行业，同时有望受益于市场交易量持续活跃和开户数持续上涨；中长期来看，市场创新改革带来的制度红利和坚持对外开放的趋势不变，行业将继续保持上行发展态势，估值较低且预期受益于区域市场改革的券商值得关注。