1月集合信托发行规模环比腰斩，信托流动性压力增大

2020年1月，集合信托产品发行规模和成立规模均出现大幅下滑。

第三方数据显示，今年1月，共有61家信托公司参与集合信托产品发行，发行规模为1738.07亿元，较上月同时点环比减少46.79%。1月共有58家信托公司成立集合信托产品，规模为1449.83亿元，较上月同时点环比减少41.52%。

“1月集合信托市场的发行再度遇冷，春节长假是影响1月集合信托产品发行的最大因素。新冠肺炎疫情蔓延虽然对市场有所冲击，但效应将在2月及以后的期间内显现。”一位信托业分析人士称。

与此同时，疫情之下，对信托公司流动性提出了更高要求。由于业务发展、化解风险项目等要求，信托公司获取流动性需求较强，而受负债渠道约束，信托公司补充流动性的渠道有限。

集合信托发行规模环比大降，收益率上行

“1月集合信托成立市场受到春节长假的影响，成立规模下滑比较明显，且2019年12月份信托公司年底冲规模力度比较大，成立规模高企，因此，1月集合信托成立规模出现大幅下滑。”用益金融信托研究院研究员喻智称。

具体来看，1月金融类信托募集资金规模426.35亿元，环比减少36.74%；工商企业类信托募集资金136.43亿元，环比减少57.78%；房地产信托募集资金392.50 亿元，环比下滑45.90%；基础产业信托成立规模442.39 亿元，环比减少26.10%。

与去年同期相比，今年1月份房地产类信托产品的募集规模下滑更为明显，达到45.35%，自2019年下半年房企信托融资收紧以来，房地产类信托产品的下滑仍将持续；基础产业信托和工商企业信托同比下滑分别为6.19%和5.27%，并不明显。

不过，今年1月集合信托产品的收益率出现上行，预期收益率处于8%以上的集合信托产品数量占比67.27%，环比增加3.1个百分点。喻智称，主要原因或是春节假期前市场流动性季节性趋紧，集合信托产品的收益率上行或是短期的情况。长期来看，经历此次新冠肺炎疫情之后，经济下行压力加大，预期将出台系列经济托底政策，货币政策和财政政策相对更加宽松，集合信托产品收益率下行的可能性增大。

存续项目潜在风险增加

疫情之下，信托公司的业务开展也受到一定影响，存续项目潜在风险增加，整体业绩水平将承受较大压力。

“新业务短期内开展较为困难，信托公司房地产、政信等项目短期内可能面临停摆的风险。由于全国各个省市均已发现确诊病例，部分地区暂停公共交通运输，信托公司开展新业务过程中，难以完成现场尽调等业务环节，不能充分履行《信托公司受托责任尽职指引》中规定的相关职责。短期内，新业务开展较为困难，这也将影响到整体的经营业绩。此外，疫情结束后，企业恢复生产经营也需一定的时间。”中诚信托战略研究部杨晓东称。

未来，房地产类信托业务受疫情冲击较大。喻智称，政府出台文件明确提出推迟在建、在售房地产项目开工、开售时间，导致房企从买地、开发、竣工、销售等多个环节都出现短期停滞。从资产端来看，湖北、广东、浙江等疫情相对严重地区的项目一时间无法展开，新产品投放预期将出现问题；从存量项目来看，房地产企业资金链紧张的状况极可能出现，企业违约风险及所涉信托项目逾期风险上升。疫情对房地产市场的影响时间可能会较长，即使疫情结束后，社会秩序存在一个逐步恢复的过程，原有的房地产销售周期可能也会拉长，存续的房地产信托项目回款情况以及房地产企业的资金状况不容乐观。

有分析人士称，基础产业类信托产品虽在1月的表现相对坚挺，但预期短期内同样受到影响。随着疫情发展，存续的政信项目或因政府工作重心向防疫倾斜，造成时滞，从而影响按期兑付，疫情较重的区域地方财政压力加大，影响区域还款能力。但从长期来看，疫情结束后，预期国家将进一步推进基建工程建设以刺激经济，信托在基建领域将有较好的展业机会。

对于工商企业类集合信托，由于商业活动骤减，短期损失难以避免。“对工商企业信托冲击相对较大，预计今年一季度同比增速会有较大下降，随着疫情警报的解除将逐渐恢复增长，同时针对企业的金融扶持和财税减负政策也值得期待。”上述分析人士称。

同时，疫情之下，对信托公司流动性提出更高要求。杨晓东表示，受负债渠道约束，信托公司补充流动性的渠道较少。另外，由于业务发展、化解风险项目等要求，信托公司获取流动性需求较强。

信托业协会数据显示，截至2019年三季度末，信托行业风险项目个数与规模方面均呈上升趋势，风险项目数量1305个，风险项目规模为4611.36亿元。