“深改12条”落地四月有余 资本市场活力持续释放

择远

继去年10月25日证监会启动全面深化新三板改革以来，新三板再迎利好——包括《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第9号—创新层挂牌公司年度报告》等在内的4件改革配套规则发布。

新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环。我们可以观察到，自去年9月10日证监会发布资本市场“深改12条”以来，4个多月的时间里，各项改革措施陆续落地。

相关部门也在为资本市场的对外开放助力。比如，央行和国家外汇管理局起草的《境外机构投资者境内证券投资资金管理办法（征求意见稿）》，征求意见已于1月13日结束。管理办法提出的一系列举措，进一步便利了境外机构投资者参与境内证券投资，有助于引入更多境外长期资金，支持中国金融市场高水平对外开放，推动形成全面开放新格局。

2019年11月15日，证监会宣布，全面推开H股“全流通”改革。此举有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善，助力境内企业更好发展。

大力推动上市公司提高质量方面，2019年10月18日，证监会决定对《上市公司重大资产重组管理办法》进行修订，包括简化重组上市认定标准、恢复重组上市配套融资等五方面内容；12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确了分拆条件，规范了分拆流程，强化中介机构职责。分拆新规发布后，先后有中国铁建、上海电气、上海建工等公司发布预案，拟分拆子公司在科创板或上交所主板上市。

可以肯定地说，这一系列的举措，充分发挥了资本市场的功能，激发了市场的活力，对提高上市公司质量大有裨益。

补齐多层次资本市场体系的短板方面，2019年10月25日，证监会宣布启动全面深化新三板改革，从五个方面重点推进。此后，一系列的配套措施相继推出。这些举措，让新三板市场定位更加清晰，结构更加完备。而差异化服务和监管机制，更加符合中小企业特征和发展需求，让市场功能得到有效发挥。

2019年11月8日，证监会表示，拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订，内容包括精简发行条件，拓宽创业板再融资覆盖面等三个方面；就《科创板上市公司证券发行注册管理办法》向社会公开征求意见，管理办法规范了科创板上市公司再融资的相关行为，以切实保护投资者合法权益和社会公众利益。

同日，证监会宣布正式启动扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。2019年12月23日，三只期权产品上市。此举有利于健全多层次资本市场体系，完善市场功能，吸引中长期资金入市，增强市场内在稳定性。

值得关注的是，随着新版证券法将于今年3月1日起正式实施，更多的改革措施有望相继推出。比如，全面推行证券发行注册制度；显著提高证券违法违规成本，完善民事赔偿责任；完善投资者保护制度，探索适应我国国情的证券民事诉讼制度；压实中介机构市场“看门人”法律职责；强化监管执法和风险防控。

全面深化资本市场改革，是一项系统性工程，需要各方共同努力，统筹协调。从这4个多月的情况来看，改革蹄疾步稳，市场活力不断释放。