2020年非农首秀将至！美国去年就业成色面临检验

北京时间周五晚上21:30，2020年的首份美国非农就业数据备受关注。目前，多家投行的非农前瞻均较为消极。市场人士预计去年12月美国非农就业人数将增加16万，较去年11月的26.6万大幅下降，失业率则预计维持在3.5%，平均时薪增幅在3.1%左右。

摩根士丹利固收组合经理卡伦（Jim Caron）认为：“对于投资者而言，非农就业人数将是重点。假设薪酬同比涨幅仍保持在3.1％左右，而且企业招聘强劲，股市应该还会上涨，毕竟市场会喜欢这样的结果。”

或创6年新低

如果本次的数据与预测相符将使2019年的非农就业增加总人数达到214万，这个数字比经济学家在1年前的预期高出25万，不过即便如此，这仍是2014年以来最慢增幅。

美国经济的扩张已经进入了第11个年头，就业总体情况的放缓也与许多经济学家的预期相符。有分析人士认为，特朗普的减税措施影响逐渐消退、贸易局势的不确定性、美伊紧张关系升级、2020年总统大选及全球经济增长放缓都可能进一步抑制企业扩张，而就业水平的下降也限制了消费，这些都会拖累美国经济。

回顾2019年最后几个月，虽然非农就业人数都出现了增长，但其中有无法忽视的不稳定因素，包括罢工事件留下的痕迹。美国劳工部表示，进入去年第四季度以来，平均新增非农就业人数为20.5万。制造业就业人数录得增长，反映了罢工工人回归岗位的情况。11月专业技术和医疗保健就业人数录得显著增加，让11月非农就业增长创下10个月以来最好表现，非农就业人数激增26.6万人，远高于预期的18.6万人；而在通用汽车工人罢工的冲击下，10月非农就业人口仍增加了12.8万人，超出预期的8.9万人。

有经济学家预测，在通用汽车罢工事件后，12月的薪资涨幅可能会恢复正常，因为罢工事件对10月份的就业情况造成压力，同时放大了11月份的非农就业增幅。预计2020年的月均非农就业人数还将进一步下滑，从2019年的预测均值17.8万进一步降至12.7万，而就业增速放缓可能会给特朗普寻求总统连任带来一定压力。

本周三，有“小非农”之称的美国12月ADP就业人数新增20.2万人，创2019年4月以来最大增幅，这也让投资者对12月非农报告期望颇大。

“没人期望12月份的就业增长能与11月份的高记录保持一致，毕竟11月的就业人数受到通用汽车工人返工的影响很大。”卡伦（Jim Caron）表示，“如果这次非农就业数据差于预期，将对长期利率产生更大压力，而数据的下降很可能就是因为美国劳动力市场正处于充分就业的状态。即使招聘速度变慢，工人的工资涨幅也在增加，尤其是在薪酬较低的行业。”

多家投行的非农前瞻均较消极

美国银行认为今年美国的经济增速将降至1.8％左右，接近美联储官员所强调的长期潜在增长率，同时，总体上企业对扩大投资仍保持谨慎态度，尤其是当扩张计划变得越来越困难，如果经济处于复苏阶段后期，这将会导致企业招聘受到抑制。

渣打银行预计，受季节性负面因素影响，美国去年12月非农就业表现将下滑，整体就业增长将处于疲软状态。因美联储料将维持货币政策不变，薪资水平上升将与经济增长疲弱构成冲突，这也是2020年的非农就业所面临的一个威胁。

荷兰国际集团也预期美国去年12月非农就业表现不佳，因11月强劲的非农表现主要受通用罢工影响，同时预计12月非农就业人口增加15万，薪资增长动能将有限，12月平均时薪月率料上涨0.2%，年率料上涨3.0%。

富国银行的预测则与市场平均预测数据持平，认为非农就业预期取决于ISM制造业数据及ADP就业报告人数变化，认为受美国通用汽车罢工影响，去年11月的非农和制造业数据的波动较大，预计美国去年12月非农就业人口增加16万。