国产替代背景下的科技投资“芯”机遇

半导体芯片，被誉为现代工业的“粮食”，在现代工业的发展中具有着基础性地位。在过去，中国作为“世界工厂”一直是电子产品生产的集中地，也是全世界最大的半导体产品消费国家。由于国产集成电路设备相对落后，国内芯片行业生产水平与国际先进水平差距较大，导致我国芯片产业对外依赖，从而直接导致了我国相对缺“芯”的状况。

去年以来，在华为等公司产业链的转移、ICT国产化推进，半导体产业链的国产化正在加速推进的背景下，半导体设备材料、关键元器件的国产替代机遇正在受到各方重视。

我国半导体芯片行业面临发展“芯”环境

从国产替代的角度看，我国芯片产业链核心部分自给率较低：以产业链中的集成电路为例，2018年我国半导体集成电路自给率仅为15%，未来还有很大发展空间。目前，国内企业长期采用自主研究与技术引进相结合的发展模式，正在逐步缩小和海外竞争对手的差距，部分领域已具备国产化替代的条件，预计未来自主可控、国产化替代将给整个国内半导体芯片产业发展带来极大的推动力。

在政策支持方面，早在2011年我国便发布了《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》；随后几年又多次发布相关文件支持半导体芯片产业的发展。目前，半导体芯片产业已上升到国家战略发展高度。

就行业现阶段的发展方向而言，5G的推广叠加AI的应用普及可能给整个半导体芯片产业带来结构性的增长机会，从而成为行业发展的新触发点。以5G为例，不同于3G、4G在移动终端的应用，万物互联的物联网建设将成为5G更广阔的应用空间，随之而来的海量的数据处理和存储对芯片的算力和存储都提出了更高的要求，推动整个芯片产业链不断进步。同时，新能源汽车、智能家居等AI应用都给半导体芯片产业带来的很大的发展机遇。

国家“大基金”聚焦龙头企业“芯”焦点

2014年6月《国家集成电路产业发展推进纲要》公布，纲要推出的目的就是为了加快推进我国集成电路产业发展，到2030年将逐步缩小国内集成电路产业与世界先进水平的差距，实现国内产业链的自主可控。

在此背景下，国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）于2014年9月成立，出资方包括财政部、国开金融以及中国烟草等，目前大基金一期已经投资完毕，共计投资1387亿元，投资范围覆盖产业链上下游各个环节，其中制造业投资占比67%，设计业投资17%，封测业占比10%。

大基金二期于2019年10月22日正式成立，注册资本金为2041.5亿元，规模是一期的两倍左右，预期总投资规模将达到2000亿元。大基金二期将加大对IC设计业的支持，重点扶持存储、5G以及人工智能等领域的发展，此外将继续设备和材料的补短板工作，完善国内半导体芯片产业链供应能力。

作为国家大基金，其对于半导体芯片产业链中材料、制造、设计、封测、装备材料的大力支持，体现了集中资源的优势。

一揽子买入芯片龙头企业

综合来看，目前我国半导体芯片行业正处在技术积累丰富、政策资金支持、市场需求刺激、产业革命引爆的发展机遇期，未来产业链上的上市公司，特别是具有核心竞争力的龙头企业，势必将从行业的大发展中受益。

对于普通投资者来说，购买跟踪芯片产业相关上市公司市场表现的指数基金，就是把握我国半导体芯片行业发展红利的便捷方式。2015年，深证信息公司从芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等A股上市公司中选取样本股，并以2002年12月31日为基日，1000点为基点，编制并发布了国证半导体芯片指数。

与市场上同类型指数相比，国证芯片指数的优势更加鲜明。一方面，该指数成分股中“大基金”持股比例高。上文中所提到的“大基金”，其投入程度代表着国家层面对于半导体芯片产业的扶持力度。统计发现，国证芯片指数有40%的成份股被大基金作为前十大股东所持有，比例远超其他市场主要芯片指数成份股的持股情况；同时，国证芯片指数被大基金持有的成份股权重合计50.42%，也高于另外两个指数。

另一方面，该指数聚焦行业龙头，能够最大程度受益于芯片行业倒金字塔利润结构。一般的行业是金字塔结构，低端产品占据大部分市场份额，高端产品虽然利润率高，但是市场份额低。而芯片市场销量最高的，是技术最先进的高端产品；在芯片行业中，随着芯片性能快速提升，行业格局变成了技术最先进的产品，单价高、利润率高、出货量大，是性价比最高的产品。国证芯片指数成份股数量25只，个股平均市值332亿元，基本涵盖了芯片行业市值最大的25只股票，其走势代表了芯片龙头企业的整体表现，能够最大程度受益于芯片行业倒金字塔利润结构。

2020年1月6日至1月14日间，追踪国证芯片指数的广发国证半导体芯片交易型开放式证券投资基金正在发行，场内简称芯片基金，基金代码159801；该基金紧密跟踪国证芯片指数表现，为投资者一键买入芯片全产业链龙头企业提供了便利的选择，有助于投资者把握国产替代背景下的科技投资“芯”机遇。

（CIS）