屠光绍：资本市场应对创业创新企业设计出不同的层次

科技创新作为经济高质量发展的重要抓手，如何吸引和培育更多科创项目落地也成为众多城市当下的工作重点。

12月17日在嘉兴举办的2019创业者峰会暨科技创新项目路演活动主峰会上，上海新金融研究院理事长屠光绍围绕金融服务对创业创新的支持发表演讲。

屠光绍说，近年来从中央到地方对促进创业创新的融资支持都作出了很多努力以及部署。尤其是近几年银行向中小企业的贷款不断地提高比重，同时一些投资基金的快速发展也为创业创新提供了很多的支持。但是总体上来讲还是有一些不足，主要体现在金融服务供给与创业创新融资需求的适配问题，主要有六个方面：

在总量规模上，庞大的金融规模与创业创新企业金融服务供给不足的矛盾；在风险偏好上，间接融资为主的融资体系与创业创新企业特性的矛盾；银行信贷体系与创业创新企业的特性面临着矛盾；短期资金供给与创业创新企业长期资金需求是矛盾；市场体系上，资本市场的层次与创业创新企业需求的矛盾；股权投资基金的模式与创业创新企业发展契合度还不够。

屠光绍说，比如，企业发展阶段上，我们的银行信贷支持希望是成熟的企业。因为它们安全性最高。但是恰恰创业创新的企业正处于一个成长的过程当中，有很大的不确定性，因此这就和创新企业的特性面临着矛盾。

他还认为，资本市场的多层次一定要反映市场本身的特性，不是简单地分为一个个的板块。要应对创业创新企业设计出不同的层次，不同的交易制度，不同的市场运作方式。

针对这些不足，他认为金融改革创新在支持创业创新发展方面应该有这样几个重点。第一点就是要切实加快发展直接融资。“目前还是间接融资占整个融资体系里面的绝对比例。加快发展直接融资就可以避免很多前面的不足。”

第二个是切实健全多层次资本市场。他说，健全多层次资本市场首先是要提高资本市场对创业创新企业的接纳度，而科创板开了一个很好的头。另外还要增强市场层次和创业创新企业的匹配度，以及利用公开市场与私募市场的多维度并举。

除了上述两点，提高金融机构的服务能力，推动私募股权投资基金模式的转型，注重金融业务及产品的创新，完善金融支持创业创新发展的生态四个方面也是改善六个不足的重点。