A股2019中报扫描：二季度盈利保持增速

截至8 月31 日，A股2019 年上市公司中报全部披露完毕，3669 家上市公司经营情况浮出水面。

统计显示，全部A股营业收入合计（同比增长率）为9.32%，归属母公司股东的净利润合计（同比增长率）为6.5%，净资产收益率（算术平均）（同比增长率）为-91.8%。

与一季度相比，A股总体收入增速下降0.7%，各大板块中除中小板增长为正外，其余均为负，且创业板下滑最大。

同样，盈利增速方面，创业板二季度环比下降了7.5%，不过剔除乐视、温氏后，为增长的1.8%。

值得一提的是，食品饮料二季度增速虽有小幅的边际滑落，但仍继续维持在较高的增速水平19.1%，这也为白酒板块股价的“势不可挡”找到了原因。

具体来看，上证主板营收合计同比增长9.83%，归属母公司股东净利润8.73%，净资产收益率（算术平均）（同比增长率）为-114.71%；中小板营收同比增长6.38%，归属母公司股东的净利润合计为-3.45%；创业板营收同比增长7.22%，归属母公司股东的净利润合计为-21.29%。

分别来看，全部A 股2019年一季度、2019年上半年营收累计同比增速分别为11.83%、10.26%，营收增速环比回落；归母净利润累计同比增速分别为9.94%、6.66%。全部A 股剔除金融两油2019年一季度、2019年上半年营收累计同比增速分别为10.23%、9.07%，归母净利润累计同比增速分别为3.69%、-1.19%。

从营收增速变化来看，主板、中小板以及创业板营收增速均回落，其中创业板更是加速下滑。

统计显示，2019 年一季度、2019年上半年主板归母净利润累计增速同比分别为11.83%和8.44%，环比分别上升8.13、下降3.39个百分点；中小板（剔除金融）归母净利润累计同比分别下降0.97%、8.31%；创业板（剔除温氏、乐视）归母净利润累计同比分别下降7.84%、上升5.64%。比较来看，2019 年上半年归母净利润增速除创业板同比增长，其余主板和中小板增速均下滑。

进一步来看，二季度单季度归母净利润同比增长4.4%，较2019 年第一季度的10%出现了边际回落，下滑了5.6个百分点。剔除金融板块（非银和银行）后的2019Q2单季度全部A 股公司归母净利润同比增速为-5.4%，再次转为负增长，较第一季度的2.7%增速下降了8.1个百分点。总体来看，2019第二季度单季度盈利增速出现明显回落。

对此，新时代策略樊继拓认为，“A 股中报业绩下滑好于预期”。

另外，2019年上半年全部A 股ROE（TTM）小幅下降0.11个百分点至9.50%，全部A 股（剔除金融两油）ROE（TTM）回落0.26个百分点至8.05%。全部A 股（剔除金融）ROE（TTM）回落0.26个百分点至7.86%。

新时代证券的研究则显示，分大类板块来看，除金融板块ROE 上涨，其余板块ROE 均持续回落：2019 年上半年金融板块ROE 分别上涨0.10个百分点至12.13%，必选消费、周期、可选消费和成长板块ROE 分别回落0.08、0.43、0.66 和0.70 个百分点至12.11%、8.39%、9.38%和1.77%。

值得一提的是，消费类行业2019Q2单季度盈利增速滑落至-9.5%，较一季度3.5%出现了明显下滑，滑落幅度13个百分点。不过，家电行业增速进一步提升了5.4个百分点，而轻工行业的业绩增速则收窄了8.1 个百分点；食品饮料二季度增速虽有小幅的边际滑落，但仍继续维持在较高的增速水平19.1%。

这也在一定程度上解释了食品饮料板块上市公司近来股价“势如破竹”甚至是个别股票连创新高的原因。

8月30日，贵州茅台（600519.SH）股价一度攀升至1146元/股，再次创下历史新高，截至收盘报收1426元/股，年内涨幅为96.42%。

但贵州茅台并不是上涨幅度最大的白酒股。五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘这6只个股股价翻番。

作为板块来说，白酒板块今年上半年无疑是最大赢家。Wind 数据显示，年初至今，中信二级行业板块下白酒板块的累计涨幅已经高达92.96%，涨幅居于83个行业板块之首。

18只白酒股中，已有4只个股市值超过千亿元，分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖，其中贵州茅台最新市值为14346亿元，仅次于工行和平安，暂列A 股市值榜第三位。

成长板块中，上半年，电子板块受到机构青睐，电子制造等板块业绩表现也可圈可点。

Wind统计显示，电子制造营收增速为16.4%，归属母公司股东净利润同比增长20.27%，净资产收益率同比增长也超过15%。