券商股“涨”声迎两融新政 机构更青睐头部券商

■本报记者 周尚伃

8月19日，A股市场一扫阴霾，三大股指全线大涨，上证指数收报2883.1点、深证成指收报9328.97点、创业板指收报1622.84点，涨幅分别为2.1%、2.96%、3.5%。成交额突破5000亿元大关，沪、深两市的总成交额合计为5816亿元，证券板块以6.58%的涨幅领涨，成交额422亿元表现亮眼。

近期，沪、深交易所对《融资融券交易实施细则》进行修订，取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制；同时，券商风控指标计算标准出炉，允许券商加杠杆。伴随着证券行业不断释放的政策性利好，8月19日被“低估”的券商股纷纷走强，其中，第一创业、长城证券、国信证券、中信建投证券、东方财富5只券商股涨停。

其实年内，机构一直喊话，认为券商股被低估，板块估值处于历史偏低水平，长期配置价值提升，多家机构也已提前对券商板块进行布局。

机构集体推荐

13只券商股

其实，券商股年内表现一直超群，A股36只券商股全部呈上涨态势。其中，截至8月19日，7只券商股涨幅超过50%，今年刚上市的新股华林证券涨幅达410.19%；其次则是7月份刚刚上市的红塔证券，涨幅达362.43%；中信建投紧随其后，年内涨幅达115.88%。同时，涨幅超过50%的券商股还有中国银河、国信证券、海通证券、长城证券。

从机构关注度方面来看，最近6个月的时间里，有13只券商股被机构发布的研报推荐，并直接给予目标价格。其中，中信证券、华泰证券、海通证券均被20家机构发布的研报推荐，中信证券有53份研报推荐、华泰证券有39份研报推荐、海通证券有35份研报推荐。并且机构给予中信证券、华泰证券、海通证券的最高目标价为35元、28元、17.66元，目前这3只券商股的股价距机构给出的最高目标价分别还有51%、37%、27%的上涨空间。

同时，被机构推荐的券商股还包括国泰君安、广发证券、招商证券、东方证券、中信建投、东吴证券、兴业证券、光大证券、国金证券、国信证券，除国信证券未被给予明确目标价外，其余9只券商股距机构给出的最高目标价分别还有53%、52%、51%、51%、26%、49%、33%、34%、64%的上涨空间。

不难发现，机构在推荐券商股时总体以头部券商为主，在证券业强者恒强的局势下，以中信证券为例，华创证券分析师洪锦屏就认为，“基于行业龙头集中进一步演绎，中信证券在资本充足度、业务规模等多方面领先行业，加上年内若顺利出售所持中信建投5.58%股权，将额外增厚公司净利润40亿元至55亿元，给予中信证券2019年业绩2倍至2.5倍PB估值。”

对于券商股的投资建议，财富证券分析师龙靓表示，目前节点，行业中长期配置价值大于短期投资价值，仍然维持行业“同步大市”评级。投资主线一是经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。投资主线二是分项业务板块表现突出、业绩具备一定弹性的中小券商。

8家券商迎机构调研

重点关注科创板业务

从机构调研方面来看，8家券商年内受到机构关注。

其中，广发证券共被机构调研14次，包括国泰君安、中国银河在内的8家券商被机构调研8次。国信证券共被机构调研8次，华泰证券、第一创业均被机构调研5次，国元证券、长江证券被机构调研3次，申万宏源被机构调研2次，国海证券被机构调研1次。

在机构调研券商时，较为关注的还是科创板业务。多家被调研券商均表示，在科创板业务方面，积极做好战略、资本、团队、机制等方面的准备，努力抓住科创板这一机遇。其中，广发证券就科创板业务表示，目前，广发证券正在持续培养和不断提升公司的股票研究、定价、销售和交易撮合能力。公司投行正在重点推进科创板业务，紧跟政策，紧密围绕行业、多渠道深入开发目标客户，加大项目储备。公司的全资另类投资子公司同步加大研究力度，以自有资金积极投资到公司拟保荐的科创板项目中，为优质的科创企业提供资本支持。

值得一提的是，对于市场关注的热点，科创板股票上市首日即可融资融券，科创板转融通证券出借业务和转融券业务模式得到优化，监管部门已允许部分公募基金参与转融通证券出借。对此，广发证券认为，科创板融券业务对证券市场，是基础交易制度的优化，对整个资本市场的建设具有重大意义；对基金公司，出借证券有利于提高基金产品收益，将影响基金公司之间的传统竞争模式和影响基金公司的业务策略；对证券公司，将改变整个证券行业机构交易服务的竞争格局，券商资源整合力度更加重要。