国内股权投募资市场年内遭“双降” 政策松绑后险企能否成为“搅局者”？

本报见习记者 张博

今年前7个月，国内股权投募资市场遭遇“双降”。据清科研究中心旗下私募通统计数据显示：7月份国内股权投募市场共募集194支基金，数量同比下降26.5%，环比上升12.8%；披露募集金额的基金有192支，共募资612.31亿元人民币，同比下降33.2%，环比下降14.8%。在此之前的上半年，国内股权基金新募集数量和金额已经出现同比“双降”的现象。

宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示，我国股权投募资市场出现“募资难”的问题已经持续几年了，7月份股权基金新募集数量和金额出现同比“双降”也很正常。

新募股权基金数量及金额同比双降

清科研究中心旗下私募通统计数据显示，今年上半年，中国股权投资市场新募集基金数1069支，同比下降20.3%；新募集基金总额4318.40亿元，同比下降29.5%，新募集基金数量及金额均呈同比下降趋势。其中，今年第二季度，中国股权投募资市场情况较一季度有所好转。

不过，下半年的情况也不容乐观，今年7月份，国内股权投资募资市场共募集新基金194支，募集数量虽然环比上升12.8%，但同比下降26.5%。披露募资金额的192支基金共募资612.31亿元人民币，平均单支募资规模3.19亿元人民币，环比下降24.5%。当月募资金额在10亿元及以上的大额基金共计21支，共募资约353.63亿元人民币，占总募集金额的57.8%。

值得注意的是，7月份新募集的成长基金数量为111支，占比达57.2%，募资金额419.86亿元人民币。创业基金有75支，占比38.7%。此外，还有4支基础设施基金、2支房地产基金、1支并购基金及1支早期基金发生募集。

从募资规模来看，7月份新募集基金规模最大的是上海众付股权投资管理中心（有限合伙），募资45.003亿元。规模排名第二的是宁夏银川都市圈黄三角建设投资基金（有限合伙），募资40亿元。位居第三的是厦门国贸产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙），募资30亿元。

郑磊表示，我国股权投募资市场的“募资难”问题已经持续几年了，其中有很多原因，比如，经济下行导致项目发展不顺利和投资退出困难，已投项目难以转手，导致之前投资的很多钱没有收回来，打击了LP（有限合伙人）对市场的信心，进而导致“募资难”局面的出现。

对此，江苏国晟金财投资基金管理有限公司董事、副总经理吴晓俊博士则表示，现在股权投资市场出现同比双降，有一个很重要的原因是2017年资管新规出台后，银行配资这条路断了。目前，能够募到资金的大多是大型股权投资公司，如高瓴资本、红杉资本等，它们完全可以通过商业银行、私人银行和第三方财富管理公司的高净值客户募集到资金。至于那些规模较小的、不知名的私募股权投资公司，则很难募到资金。

政策松绑后险资能否打破原有市场格局

7月15日召开的国务院常务会议，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。在此之前，保险资金开展股权投资，遵循的是2010年颁布的《保险资金投资股权暂行办法》，对险资的投资范围有着明确界定，只能投在金融、养老、医疗、汽车服务等几个领域，如TMT、通讯、高端制造、消费升级等领域都不在规定允许的范围内。

此次政策松绑后，险资能否打破原有的股权投募资市场格局？

西北政法大学经济法学院常鑫副教授在接受《证券日报》记者采访时表示，放宽保险资金开展直接股权投资的行业范围，有利于保险资金支持实体经济，为实体经济直接融资带来更多的长期资金。但险资投资周期具有长期性，整体上偏于谨慎，对资金安全性有较高考量，在进行股权投资时也会偏向追求稳定的收益和安全的退出。同时，因为保险资金的投资规模一般都很大，能与之投资体量匹配的项目数量比较有限。未来险资可能会对增长确定性高、国家政策红利集中的行业加大投入，比如金融、养老、医疗健康等领域。另外，行业监管部门也明确了保险业要加大对“两新一重”（新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目）的资金支持。“不同的项目对资金类型的需求不同，因此，险资进场不一定能解决其他项目的募资难问题。”常鑫如此表示。

山东财经大学当代金融研究所所长陈华则表示，政策松绑险企进行股权投资打开了一扇大门，增加了一个进退自如的投资渠道，推动险企进一步与国际市场接轨。

郑磊认为，国家希望险资能多投股权项目，助力实体经济发展。但目前险企并不擅长股权投资，因为投资这个领域需要专业的团队。险企可单纯作为LP（有限合伙人），把一部分资金交给专门的股权投资机构去打理，也可作为政府牵头的基金，如半导体大基金、绿色发展基金等，这些基金回报期较长，募资规模大，对国民经济可起到重要支持作用，同样可以达到险企支持实体经济的目的。

吴晓俊博士在接受《证券日报》记者采访时明确表示，险企很难突破现有的股权投募资市场格局。险企一般偏好投资二级市场，因为与之相较，一级市场在投资数量和投资份额的限制条件更多。此外，险企强调稳定的收益和安全的退出，比较偏爱较大的项目，如养老、新基建等。

（编辑 乔川川）