6万亿市值产业迎重磅利好，政策引领半导体国产替代加速

最高10年免税！日前，国务院出台的半导体产业八大优惠政策点燃了A股芯片板块。

8月5日，A股半导体、芯片概念集体爆发，领涨两市。带动国产软件板块同步上涨；军工股、北斗导航概念亦表现强势。Wind数据显示，A股半导体板块和软件板块总市值接近6万亿元。

消息面上，4日，国务院印发《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》（下称《通知》）。

《通知》明确，凡在中国境内设立的集成电路企业和软件企业，不分所有制性质，均可按规定享受相关政策。政策分为八大领域，包括财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作。其中，最重磅的莫过于“真金白银”的财税政策。

一位不愿透露姓名的A股半导体企业董秘对第一财经记者表示：“此次政策对国产本土IC产业链的扶持思路非常清晰，主要定位于集成电路的先进工艺和特色工艺，也是匹配国内集成电路市场发展的路径。政策再次体现了加速国产半导体巨头崛起的决心。”

政策拔高度，引导产业加速发展

在一位TMT行业分析师看来，这次政策加码的力度超预期，国家在战略、操作层面给集成电路行业的发展注入了新的动力和方向，凸显了政府发挥新型举国体制优势强化关键环节、关键领域的决心。

“对于具备能力、条件的半导体设计、装备制造、材料、封测企业来说，为未来的持续发展增加了更多的确定性。首先，真金白银的免税政策必然是对半导体制造企业最大的支持。但要求也很严格，当前国内符合经营期15年，且线宽小于28nm的半导体企业数量一只手都数得过来。”他说道。

根据《通知》，财税政策中集成电路企业的税费减免引起了业内巨大关注。具体而言：国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。

记者梳理信息显示，目前在A股已上市，且符合上述两大条件的企业只有科创板公司中芯国际。港股方面，华虹半导体（01347.HK）的相关制程产品同样符合标准。

不仅仅是28nm的先进工艺，税费优惠政策还拂及了65nm、130nm等特色工艺的企业。根据《通知》， 65nm及以下且经营期15年以上的免征第1-5年所得税，第6-10年按25%的法定税率减半征收；而130纳米（含）且经营期在10年以上的企业、项目，则是第1~2年免征，第3~5年减半征收。对于线宽小于130纳米（含）的集成电路生产企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，总结转年限最长不得超过10年。

前述分析师进一步表示，“政策高度拔得很高，也引导得非常清晰和明确，重点在于支持关键环节、领域，最大化地合理分配资源。我们看到，支持力度最大的是最薄弱的半导体制造环节，其次是设备、材料、封装，这类关键环节资本投入大、技术壁垒高、盈利周期长。同时，政策以点线带面，形成对半导体全产业链的利好，包括发展相对较成熟的半导体设计和软件企业。”

另外，在投融资方面，政策亦鼓励商业性金融机构加大对IC产业的中长期贷款支持，支持符合条件的IC企业在境内外上市融资。认为，对于资金壁垒日益高企的IC产业、对于处于加速追赶阶段的本土IC企业，政策有助企业优化自身经营效益、丰富融资途径，基于市场经济原理引导资源向IC产业充分涌流。

后期或掀起新一轮板块涨幅

近年来，政策的不断加码令国内集成电路相关企业如雨后春笋般不断涌现。天眼查数据显示，2019年，中国新增集成电路相关企业超过5.3万家，增速高达33.09%，为历史相关企业增量最多的年份。若以工商登记为准，截至8月4日，中国今年上半年新增集成电路相关企业超过2.8万家，其中，第二季度新增近1.9万家，环比增长超94%。

8月5日，A股低开高走，指数窄幅震荡。截至收盘，三大指数悉数收红，沪指报3377.56点，涨幅0.17%。两市成交额稍有缩量达1.2万亿元，连续6日突破万亿元。

盘面上，半导体、芯片概念受重磅政策利好表现出“跷跷板”强势。截至收盘，Wind数据显示，半导体板块（中信行业分类）共计79只个股中，仅有国民技术（300077.SZ）录得涨停，此外涨幅逾5%的个股仅有5只。核心股票包括紫光国微（002049.SZ）、中科曙光（603019.SH）、长电科技（600584.SH）分别涨4.55%、3.73%、4.46%；科创板三大半导体巨头，华润微（688396.SH）、沪硅产业（688126.SH）、中芯国际（688981.SH）涨幅亦只有2%有余。

此外，包括晓程科技（300139.SZ）、航锦科技（000818.SZ）、文一科技（600520.SH）、振华科技（000733.SZ）、赛伍技术（603212.SH）等10只个股录得涨停。

迎来史诗级政策利好的半导体核心企业股价并未掀起涨停潮，反倒是精准信息、国民技术这类非传统意义、识别度较低的芯片股一路飙升是为何？

在一位上海公募基金经理看来，“半导体、芯片相关公司近一年时间涨幅较大、估值较高。从整体板块而言，估值优势不具备金融、地产等周期股的低估值优势。在上周五两市资金已有提前介入的因素下，今天出现整体大幅上涨的概率相对较低。半导体的景气周期仍然持续，高估值虽是风险，但政策加码意味着未来半导体行业有望通过高速的增长消化高估值。”

“此外，5日盘面上板块轮动的效应较强、博弈相对剧烈，但资金承接力度仍稍显薄弱。半导体核心股票普遍没有录得一字涨停的原因，或是在等待中报披露的业绩确定性后，资金再伺机而动。”他补充道。

面对半导体板块后市，有机构表示，在政策利好支持下，A股集成电路和软件板块或掀起新一轮涨势。而具有技术和资金实力的头部企业更有机会受益或更明显。中金公司研报称，在现有的政策基础上，国务院首次推出十年免征所得税政策，支持28nm（含）及以下先进工艺生产企业发展。“新政策”的落地长期利好中国集成电路行业发展，加速半导体国产化进程。遍及全产业链的“两免三减半”政策，有望促进全产业链健康发展。而对重点设计及软件企业的加大扶植，有望帮助我国摆脱重点芯片以及EDA软件的短板。