十字星后大盘怎么走？以史为鉴把握板块轮动机会丨多图看懂

自7月以来，前两周上证指数累计上涨 14%，创业板指上涨超 16%，短期涨幅较大，估值分位明显抬升，急涨后必伴随一波调整。上周大盘持续震荡回调，并在周四出现大幅下跌，周五收出十字星，金融板块一改之前强势，成为本周跌幅第一领域。

从历史来看，在行情走势较好的情况下，情绪推动的成分增大，调整大多都较为剧烈，如2007年5月底、2009年8月，2015 年1月底和 2019年3月初，市场大多在 1-2 周时间调整超过 5%。但从事后来看，均为结构布局机会，市场上涨的趋势延续，但风格和领涨行业出现了切换。

本轮行情的开始与2014年较为相似，都在7月启动、均是券商主打、中小市值板块先行。复盘2014-2015年的运行过程和特点，以史为鉴，本轮情行情究竟怎么走？板块轮动到了哪里？券商中期策略如何？

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从2014年7月开始，牛市持续近1年时间：

2014年7月-11月：大盘处于筑底性慢热抬升阶段，呈现出普涨走势，军工、机械、汽车领涨，电信服务、能源板块垫底。

2014年11月-2015年1月：大盘第一次推升，期间非银金融、银行业，始终保持领涨，实现超额收益，而其它行业，全部跑输指数，像电子、医药生物，还出现负收益。弱势股补涨，强势股补跌。

2015年1月-3月：大盘进入调整期，电信服务、信息技术板块表现较好。

2015年3月-5月：大盘第二次推升，重归普涨格局，期间传媒、建筑装饰、计算机领涨。

2015年5月后：A股迎来最后冲刺，行业整体表现近似普涨走势。期间国防军工、计算机、通信等，高弹性品种领涨。

今年因疫情原因，医药板块在年初表现亮眼，随后消费相关板块领涨，6月国内疫情有所反复，医药板块重归涨幅首位，近期券商股一路升温，但上周金融板块大幅下跌，跌幅达7.22%。

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值得注意的是，本轮行情与2015年也有不同。今年以来股基+混基发行明显提速，近期也频出爆款基金，机构主导的特征更为明显，除追求确定性板块外，投资者群体整体的风控和交易纪律也好于2015 年，或导致市场风格演绎更为理性。

同时，在目前外部环境仍紧的前提下，后市如何演绎，诸多券商也在中期策略中进行了展望。

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从各大券商观点来看，对疫情潜在风险和全球市场不确定性成为牵制因素，导致消费、科技、周期、金融轮番被“点名”，并未出现往年一致看好某个板块的现象。

目前，A股的情绪指数已处于较高区间，可能带来短期调整。随着中报的披露，市场的焦点集中可能更多的转移其中。一季度大家看的是一些抗风险能力强的板块，二季度看复产预期高的板块。三季度开始，业绩可能会变成择股的重要条件。