2020年上市券商中报“抢先看”：中小券商业绩狂飙 投行业务或大放异彩

随着市场行情逐渐火爆，券商行业迎来了业绩大爆发。

截至目前，38家上市券商已悉数披露6月经营数据：营收总额289.55亿元，环比上月增长84%，合计实现净利润110.70亿元，环比5月上涨122%。

上半年，尽管受新冠肺炎疫情影响，中介机构展业短暂受影响，在创业板注册制改革等一系列利好浪潮下，券商各项业务均表现亮眼。

2020年1-6月，可比口径的36家上市券商营收总额为1338.84亿元，较去年同期增长19.70%，实现净利润558.60亿元，较去年同期增19.58%。

其中，上市券商国海证券、第一创业、华林证券、东北证券、国元证券等也披露了2020年中报预告或快报，业绩均出现大幅增长。非上市券商中，五矿证券、国都证券披露了母公司2020年半年度未经审计财务报表，前者因人员规模增加净利润同比下滑4.42%，后者实现净利润3.77亿元，同比增长4.94%。

“从上市券商6月经营数据看，上市券商较好地实现了对固定收益类自营业务的风险控制，权益类自营业务完美对冲了固收类自营业务的进一步转冷，自营业务整体环比改善。”中原证券非银金融分析师张洋指出。

券商迎业绩大爆发

7月15日，国海证券、第一创业、东北证券等多家中小上市券商相继发布了2020年半年报预告或半年报快报，揭开了券商中报潮的一角。

2020年以来，上证综指、深圳成指、创业板指分别上涨10.20%、31.67%、56.44%，交投活跃，带动了券商业绩大幅提升。

公开数据显示，2020年上半年，国海证券在计提了1.88亿元信用减值基础上仍实现归属于上市公司股东的净利润合计6.05亿元，同比增长56%；第一创业也发布业绩预告，表示公司预计盈利3.97亿元-4.39亿元，同比增幅90%-110%；国元证券实现净利润6.18亿元，同比增长42.77%；华林证券预计盈利2.75亿元至2.85亿元，同比增长50.27%至55.74%。

东北证券业绩快报则显示，2020年上半年，公司实现营业收入36.90亿元，较上年同期减少4.89%，主要是期货子公司现货业务收入、投行业务收入减少所致；公司实现归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，较上年同期增加12.98%，主要是证券经纪业务收入和自营投资业务收益增加以及利息支出减少所致。实现归母净利润6.66亿元，同比增长12.98%。

除了受同比基数低影响之外，上述中小券商均指出，上半年业绩大涨还得益于，证券市场行情大幅波动，两市交投活跃，公司积极把握市场机遇，坚持稳健经营，各项业务稳步发展等。

今年上半年两市股票累计成交额283.84万亿元（含A股283.75万亿、B股813.28亿），较去年同期的237.36万亿元增加19.58%。根据去年行业平均净佣金率万分之3.49来计算，上半年经纪业务佣金净收入约为990.59亿元，较去年同期该项收入828.38亿元增加162.21亿元。

这只是当前券商业绩兑现潮的一角。

21世纪经济报道记者统计存在可比数据的36家上市券商2020年1-6月的财务数据简报发现，其中27家券商净利润均同比上涨，15家上市券商累计净利润涨幅在30%以上。红塔证券2020年1-6月累计实现净利润合计7.31亿元，同比增长147.11%。银河证券、东方证券、中信建投等券商1-6月累计净利润增幅也在45%以上。

但也有上市券商因计提减值损失、经营不善等影响业绩下滑严重。

如国盛金控预计上半年亏损1亿元-1.45亿元，主要原因是股票自营业务收益（公允价值变动收益和投资收益合计）同比下降，以及自2019年12月13日起对持有的QD股权按长期股权投资核算，而上年同期按交易性金融资产核算并确认了较大金额的公允价值变动收益。

太平洋证券2020年1-6月的累计净利润也仅为3058.15万元，同比去年下滑逾九成，其中5月份资本市场再迎震荡调整，太平洋证券亏损1.55亿元，直接拖垮公司上半年业绩。

“综合来看，资本市场改革加速推进下券商机遇和二级市场成交活跃是决定券商板块表现的最重要的两个方面，在目前时点，这两个方面的表现均有利于券商行情的延续。受益改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商具有投资价值，次新、中小券商弹性较大，更易受资金青睐。”山西证券非银团队指出。

投行业务有望持续活跃

交投活跃，为上市券商业绩起到了有力推动。但21世纪经济报道记者还注意到，随着资本市场改革的持续深入，在再融资新规、创业板注册制、新三板精选层等多重资本市场改革利好推动下，券商的投行业务也快速运转，为业绩回暖奠定了良好的基础。

数据显示，6月IPO募资规模260.56亿元，环比增长63%，同比增长148%。再融资规模达到810.96亿元，环比增长18%，其中，增发规模715.66亿元，环比增长25%。

今年上半年，IPO募资规模合计达到1392.74亿元，同比增长131%；增发募资规模合计达到3560.94亿元，同比增长19%。

6月，证券公司承销债券规模也保持稳定态势，合计达到6633.08亿元，环比增长0.61%。其中地方债承销563.78亿元，环比下滑70%；ABS发行1571.17亿元，环比增长125%；此外，公司债、企业债发行规模分别为2481.3亿元和254.1亿元，环比分别增长43%、92%。

数据显示，上半年，投行股权承销收入为74.98亿元，较去年上半年的37.1亿元增长超过113%。其中，仅IPO收入，上半年43家券商合计实现64.67亿元承销费用。

已披露业绩券商中，华林证券便直指2020年半年度经纪业务、投资银行业务等收入较上年同期实现大幅增长；民生证券也表示，上半年净利润4.06亿元大增56.76%，其中投行业务手续费净收入5.12亿元，同比增长近九成。

事实上，随着创业板注册制改革等持续推进，券商投行业务的火爆有望在下半年延续。

21世纪经济报道记者统计，截至7月15日，创业板注册制下排队企业已达到287家，涉及中介机构54家，其中中信证券、中信建投保荐项目分别达到24、21家，此外还有民生、国金、华泰联合等7家券商保荐项目超过10家。

长城证券非银金融分析师刘文强认为：“高层定调资本市场发展及新《证券法》落地，创业板试点注册制推进，预计证监会会进一步加快相关配套政策的出台并落实。监管层多次表示，落实好当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务安排，成熟一项推进一项；如近期监管表示科创板考虑引入T+0交易制度与做市商制度，券商股权管理办法及次级债发行新规等。股权大时代开启。”