上半年地方债发行3.5万亿元，下半年还有3万亿待发

今年上半年，全国各地发行地方政府债券34864亿元，同比增长约22.9%。这相比于前5个月地方财政收入同比下降10.4%，弥补了地方收入不足，有利于稳增长补短板。

7月8日，财政部公布6月地方政府债券发行和债务余额情况。

根据今年预算安排，下半年地方政府还将发行约3万亿元地方政府债券。第一财经记者从地方财政人士处了解到，目前这一额度分配已经下达至各省市。不过，为了配合1万亿元抗疫特别国债7月底前完成发行，多数地方政府债券将在8月份开始密集发行。

2015年新预算法实施后，地方政府告别融资平台公司等灰色举债渠道，发行地方政府债券成为唯一合法的融资渠道。近些年地方债发行规模越来越大。

为应对今年疫情冲击，发挥债券资金稳增长补短板效应，根据预算报告，今年地方政府债券发行限额约6.5万亿元，创历史新高。

按用途划分，地方政府债券主要分为新增债券和再融资债券。新增债券顾名思义是相比于往年来说新增的发债额度，资金主要用于基础设施等重大项目建设；再融资债券是指发行募集资金用于偿还到期地方政府债券本金的债券，也就是“借新还旧”。

财政部数据显示，2020年地方政府新增债券限额为4.73万亿元，再融资债券限额约1.84万亿元。这意味着今年地方政府最多可以发行约6.57万亿元债券。今年上半年地方政府已经发行约3.49万亿元债券，因此，下半年还将约有3万亿元地方政府债券发行。

今年地方政府债券除了发行额度将创新高，发行速度也在进一步加快。这有利于地方提前发债筹资用于基础设施建设等领域，充分发挥资金效益。这也体现了积极财政政策加力增效。

截至6月底，在提前下达的约2.85万亿元新增债券额度中，地方完成了发债2.79万亿元，发行进度接近98%，绝大多数省份已经完成了提前下达额度的发债任务。

目前最后一批约1.9万亿元新增债券额度已经下达至省级政府。比如，最近海南就获得了147亿元新增发债额度。

由于财政部计划在7月底前完成1万亿元抗疫特别国债发行任务，为了保障特别国债顺利发行，考虑到市场承受能力，财政部适当减少六七月份一般国债、地方债发行量。

6月份的地方发债数据也印证了这一点。6月份全国发行地方政府债券2867亿元，相比上个月13025亿元发行规模，有了明显缩减。市场人士普遍认为，7月份地方发债规模也将处于较低水平，下半年地方发债或将集中在8月和9月。

与去年相比，今年上半年地方政府债券平均发行期限进一步拉长，债券期限与其项目建设和运营期限更加匹配，有利于地方债风险管控。发行利率也比上一年有所降低，降低了地方融资成本。不过，6月份发行利率环比有所上行。

财政部数据显示，今年上半年地方政府债券平均发行期限15.1年，而去年全年是10.3年。今年上半年地方政府债券平均发行利率3.27%，而去年全年这一数字为3.47%。

在地方财政收支矛盾加剧的情况下，地方偿债主要依赖于借新还旧。

今年上半年地方政府债券到期偿还本金6353亿元，近九成偿债资金来源于地方发行再融资债券，借新还旧。

目前地方政府新增专项债券资金主要投向重大基础设施项目建设，尤其集中在交通基础设施、市政和产业园基础设施、民生服务等领域。与去年专项债主要投向土地储备和房地产相关领域相比，有了明显变化。下半年，专项债投向新增了新基建、城镇老旧小区改造等领域，并允许地方政府将部分专项债资金用于补充中小银行资本金，以化解风险，加大对中小微企业融资支持。

国家统计局数据显示，今年前5个月基础设施投资同比下降6.3%，降幅比1～4月份大幅收窄5.5个百分点。