电影市场低迷下，副业竟成影视公司盈亏关键

电影公司的2019年过得如何，似乎得看副业成功与否。

4月28日晚间，华谊兄弟（300027.SZ）、北京文化（000802.SZ）、新文化（300336.SZ）、文投控股（600715.SH）等电影公司发布2019年财报和2020年一季度报告。在亏损的主旋律中，电影主业的成败已不是决定性因素。

亏损规模最大的华谊兄弟，营收同比减少43.81%至21.86亿元；净利润同比减少262.32%至-39.6亿元。

北京文化紧随其后，2019年度营收8.55亿元，同比增加15.37%；净利润为-23.06亿元，同比减少1943%。由于影视项目投资、制作、宣发费大幅增加，公司现金流状况不佳，为-5.28亿元，同比减少687%，

新文化则出现首亏，营收5.56亿元，同比减少31%；净利润为 -9.48亿元，同比减少3099.7%。

同时，华谊兄弟和北京文化于2020年一季度持续亏损态势，分别亏损1.43亿元和1924万元。

在一片亏损中，文投控股的盈利则尤为突出，在影视行业深度调整的背景下实现扭亏为盈。2019年度，文投控股实现营收22.24亿元，净利润为1297万元。

对于上述主营电影业务的上市公司而言，2019年的票房表现相对稳定，但盈利能力明显走弱。

2019年内，北京文化共上映10部电影，票房过亿的电影有4部，包括票房47亿元的《流浪地球》、票房11亿元的《攀登者》。主控影片《流浪地球》担起了2019年北京文化营收的大头，该片营收占公司全年总营收的74%。同时，由于电影业务成本大增，毛利率较上年下降41.26%至12%，盈利能力有所减弱。

华谊兄弟2019年度的高票房影片较少，票房过亿的主控影片《只有芸知道》《云南虫谷》和《小小的愿望》票房在1亿-3亿之间。影视板块营收同比减少43%，毛利率也同比减少45%。

新文化2019年上映的《新喜剧之王》和《追龙2：追缉大富豪》分别斩获6.27亿和3.09亿票房。但营收和毛利率较上年下滑严重，毛利率更是同比减少269%，为-220%。另一方面，广告业务受广告主投放预算减少影响也大幅走弱，毛利率同比减少49.63%，为-15.48%。

在电影业务普遍式微的背景下，决定公司盈亏的则是副业的表现。

在电影市场上频频押中爆款的北京文化，却被营收占比仅为0.3%的电视剧网剧业务拖累。大幅亏损的网剧业务，毛利率同比大减1792%至-1744%。公告称，网剧的亏损主要受网剧行业深度调整影响，全年电视剧备案、开机、发行量同比显著下滑，同时单集收入减少，发行难度增加，大量应收账款难以收回，公司压缩了电视剧业务规模和产量。同时，由于经营电视剧业务的子公司经营业绩下滑，资金流向异常，公司共计提应收款减值准备、存货跌价准备和商誉减值准备共计22.47亿元。

华谊兄弟的所有业务中，营收占比1.38%的互联网娱乐业务成为唯一一项毛利率为负的业务，毛利率较上年减少132%至-13.43%。曾号称打造国内最大的粉丝经济生态圈的子公司华谊创星，已申请股票终止挂牌。

文投控股的盈利则大比例归功于“文化+”业务，公告称，为应对影视游戏项目的高风险，公司开展文化产业发展服务，在创造新的利润增长点的同时，也通过产业链上下游的协同作用降低风险。2019年内，公司为多个地方政府的文化产业项目提供服务，并成功签约2022北京冬奥会，成为官方文化活动服务赞助商。根据财报数据，“文化+”业务的抵御风险能力得以彰显，营业收入较上年增加945%，毛利率为96.93%，较上年增加194个百分点。

2020年，电影公司的主业能否回温值得关注。华谊兄弟计划上映的电影项目11个，其中7个项目处于后期制作阶段；北京文化共预计推进约30个电影项目，其中11个项目已处于后期制作阶段；新文化的《美人鱼2》预计将于2020年上映。