云南信托：打造“固收+”产品特色利于凝聚资管业态竞争优势

信托业经历了多年的快速发展后，在资管新规的要求下，转型的需要非常迫切。以往信托公司主要依靠牌照优势在大资管行业内始终占有一席之地。如今，在资管新规的框架下，各类资管业态被拉到同一个起跑线上，信托公司面临的竞争格局已经逐步发生实质性改变。信托公司需要回归本源，充分发挥信托的制度优势，依靠自身的主动管理能力，在资产管理的竞争浪潮中重新找到自身的新定位。

云南信托作为一家长期深耕证券信托领域的信托公司，很早便开始布局主动管理业务，积极的谋求转型。作为国内阳光私募基金的先行者，云南信托早在2003年就组建起自己的权益投资管理团队，管理旗下中国龙系列基金，创建了以“自主管理”为特色的“云南模式”。2010年后，国内债券市场进入快速发展期，云南信托敏锐地捕捉到债券市场的发展机遇，开始积极布局债券类信托业务，组建了以专业投研人员为主的固定收益业务部，专职负责净值化主动管理产品的投资管理。团队成员绝大部分来自头部资管机构，包括基金公司、券商资管等，平均从业年限超过8年。团队下设两个专业小组，分别负责纯债和可转债的投资运作。经过三年多的积累，固定收益业务部逐步确立以“固收＋”为核心的业务框架，打造了具有一定市场口碑的产品系列，其中最具代表性的包括“玉象固收”纯债系列产品以及“铉武”转债系列产品。

进入2020年，春节期间持续发酵的新冠疫情，使得经济复苏的节奏被动放缓，货币政策持续宽松导致货币市场以及债券市场预计将在未来一段时间内维持偏低的利率水平，云南信托固收纯债团队通过长期积累的交易对手资源，并基于自主构建的商业银行存单内评体系，选择风险可控的交易对手开展逆回购交易，同时配置了风险相对可控的城商行同业存单。在低利率环境下，“玉象固收”现金管理系列依然能够稳定的取得3%-3.5%左右的7天年化收益。此外，云南信托固收转债团队基于自身在转债个券挖掘方面的优势，坚定执行价值投资策略，通过精选标的，在2020年一季度股市因全球疫情发生剧烈调整的情况下，“铉武”转债系列依然以相较于中证转债指数更小的波动取得了3.24%的累计收益率，业绩表现优于同期中证转债指数表现（2.88%）。

云南信托高度重视投资风控体系的建设，在行业内较早建立了固收内评体系，在风险管理部内部设立了独立于前台部门的信评团队，信评团队完整覆盖信用债各类品种包括城投债、产业债以及ABS、可转可交债等。云南信托基于自身在风控大数据和风险量化领域长期积累的经验建立了一整套较为完善的内评方法和工具，实践效果显著。

2020年，国内经济下行压力较大，货币政策和财政政策将重点发力，从而实现经济发展目标，资本市场将迎来重要发展窗口期。云南信托将继续专注主动管理和净值化转型，加大投研和风控投入，进一步丰富资管产品线，为投资者创造稳健回报。

（CIS）