衍生品市场平稳运行 期货工具保“价”护航

2月22日，中国钢铁工业协会（简称“中钢协”）召开视频信息发布会，介绍当前我国钢铁行业运行情况和面临的问题。中钢协副会长骆铁军主持会议，宝武钢铁、沙钢相关负责人介绍各自企业应对疫情的主要措施和生产情况。

据介绍，疫情导致钢铁行业面临着交通运输受限、下游复工延迟等影响，部分钢厂已采取减产和设备检修措施。在原料供应端，虽然力拓等境外矿山下调铁矿石发运量，但对当前铁矿石供需平衡的影响较小。值得注意的是，春节后国内期货市场运行趋稳并步入常态化，在特殊时期提供了有效的价格信号和避险工具，助力钢铁企业抗“疫”渡关。

二季度下游需求好转

骆铁军表示，疫情对钢铁业的影响体现在多个方面，具体包括：交通运输受限，原辅料短期供应紧张，产品出库困难；建筑、机械等主要用钢行业开工延期等。对于各方较为关心的原料供应情况，受近期澳大利亚飓风和淡水河谷暴雨影响，部分矿山公司下调一季度产量预测，市场担忧短期矿石供应可能存在缺口。骆铁军认为，矿山发运量的减少对近期铁矿石供需平衡的影响很小。力拓减产将影响生铁产量1万吨-1.5万吨/日，而受疫情影响，截至2月21日，已有47家钢厂的73座高炉实施停产或检修，影响铁水产量21万吨/日。

提供避险工具

面对钢铁行业所受的影响，以服务实体经济为宗旨的期货市场整体运行稳健，期货业也在积极行动。各期货交易所在证监会统一部署下，进一步加强市场监管和风险防范，切实维护市场稳定运行，并为市场提供有温度的监管，为实体企业应对疫情和现货经营风险提供了有效的期货价格信号和避险工具。以大商所为例，新冠肺炎疫情发生以来，大商所围绕疫情防控和维护市场稳定，积极应对疫情带来的挑战，确保铁矿石期货市场安全平稳运行，并拟定相关措施服务产业企业。

记者了解到，春节期间大商所紧密跟进铁矿石现货和境外市场变化，在市场监管方面，假期结束市场开市后，大商所持续强化市场服务与监管，先后3次面向会员发布“温馨提示”，公布疫情防控会员和客户业务办理便利措施；推动和支持客户采用期转现、厂库交割模式灵活处置现货，确保交割业务顺畅；大商所还推出了加强线上产业企业培训、便利新入市产业企业套保申请、减免仓单充抵保证金手续费等多项措施，增加市场业务办理的便利性、降低钢铁企业风险管理成本，通过提供有温度、有弹性的一线监管与服务，更好地服务企业参与利用衍生品市场。

从节后市场运行情况看，由于各方准备充分，铁矿石与国内大多数品种仅在开市首日出现跌停行情，随后即趋于稳定，保持了安全平稳的运行态势，并为节后陆续复工的企业提供有效的期货价格信号和避险工具。截至2月21日，铁矿石主力合约价格仍比现货价格低14元/吨，9月合约比5月合约低27元/吨，反映出市场认为疫情影响较为短期、悲观情绪逐步改善。

从交易情况看，今年以来铁矿石期货单边日均成交、持仓量分别为74.4万手、84.4万手，虽然较节前有较大增幅，但相较于去年同期成交下降了12%、持仓增加了28%，疫情发生以来成交持仓比尚未超过1.0，这表明投资者越来越理性，同时也与春节假期期间现货价格波动较大、企业套保避险需求增加有关。

记者在采访中获悉，一些钢铁企业在疫情防控期间积极利用衍生品工具对下游产品和上游原材料进行套保。某钢厂利用2月初疫情及外盘影响下铁矿石价格大幅回调的时机，开展铁矿石、焦炭期货多头套保，锁定数万吨原材料价格成本；另一家长期参与期货管理原料及产品价格风险的大型钢厂，今年通过铁矿石期货提前锁定价格、以目前价格核算降低原料成本近1亿元，有效对冲了疫情的负面影响。

除了期货套保外，去年12月上市的铁矿石期权为钢铁企业对冲原料价格风险提供了新工具和新策略。中大期货副总经理景川认为，有了场内期权后，当担心原材料价格上涨时，企业可以通过购买看涨期权来锁定成本。如果价格上行，看涨期权的收益能够弥补现货采购中的损失；若价格下行，企业也不会付出额外的成本，依然能够享受到原材料价格下行的收益。