专访美银美林全球经济研究部门主管：全球经济无忧，美股难重现今年涨势

美银美林2020年经济展望会议3日在纽约举行，美银美林全球经济研究部门主管哈里斯(Ethan Harris)表示，贸易逆风将在大选年有所改善，这有助于经济增长，但大选后风险将卷土重来，经济将持续处于风暴眼中。

哈里斯预计，短期内贸易形势改善将有助于帮助全球经济小幅反弹，受宽松政策滞后效应影响，经济活动将在明年春季有所回升，预计今明两年全球经济增速将略高于3%。在美国以外，全球通胀将持续低于目标，各国央行将开始松动并下修通胀预期，2020年全球通胀将略低于3.1%，2021年进一步降至2.7%。随着经济复苏，货币政策预期将趋于稳定，全球大部分央行明年将按兵不动，同时财政政策趋向于维持现状。在整体宽松的背景下，全球经济陷入衰退的概率较小。

美银美林美国经济部主任梅耶尔（Michelle Meyer）笑言，预测经济就像预测天气，取决于对极端事件风险的评估。展望2020年，美国经济面临外部风险的冲击，需要防范衰退的潜在威胁，但基线假设是持续复苏。美银美林预估美国经济未来两年的趋势增速为1.7%，核心个人消费支出PCE增速将在2020年达到2%的目标，这将是重大风险。乐观预期下，随着资本开支的逐步回暖，美国经济将企稳反弹。悲观预期下，美国经济可能受到贸易摩擦和大选不确定性的冲击。

梅耶尔表示，美联储将在可预见的未来保持利率不变，除非经济前景发生重大变化。美联储将竭尽全力维护经济扩张，因而降息概率略高于加息。

会后，美银美林全球经济研究部门主管哈里斯接受了第一财经记者的独家专访。

第一财经：美三大股指今年累计涨幅均超20%，中美贸易关系出现好转的迹象，你怎么看待未来的市场，涨势能否持续？

哈里斯：今年美股的亮眼表现，部分程度上源于对去年末暴跌的修复。值得一提的是，美联储在此期间政策基调转向，一年以前美联储还在渐进加息，并暗示要继续，到了今年年中他们改变了态度并开始降息，累计下调基准利率75个基点。这一次他们的反应比以往更快，通常美联储会等到经济明显转弱时才会这么做，所以这很大程度上支持了下半年美股的走势。目前市场表现出对贸易的乐观情绪，而美国经济总体形势也未如此前预测得那般糟糕。我担心的是，全球贸易局势若再现波折，投资者的失望情绪再起，明年市场的回报率可能不会像今年这般好。

第一财经：你谈到了美联储降息，今年美联储数次在股市大跌或者贸易形势有所恶化时采取行动，如何看待这些行动，如果衰退来临，美联储“弹药库”是否充足？

哈里斯：美联储已经通过降息三次来抵消贸易摩擦对美国经济的冲击，如果贸易摩擦没有发生，美联储本可以逐步加息。值得担心的是，美联储的政策工具和空间正在减少。当然，美国眼下的情况比欧央行和日本央行要好一些。美联储几乎是拿出了对付衰退的办法和决心来应对贸易摩擦，这可以理解，美联储需要尽可能地维持美国的经济扩张周期，保持劳动力市场稳定，促进薪资温和增长。

第一财经：美国制造业正在面临考验，这是否打击了美国企业开支和信心？

哈里斯：贸易摩擦对美国造成了不少影响，让制造业面临衰退的风险。不过消费者支出依然表现健康。我认为，制造业迎来转折会比较缓慢，但下滑速度已经有所减缓。贸易摩擦的冲击是长期的，而复苏的步伐也将是是缓慢的。我们预测，明年初美国经济增速依然会小幅放缓，GDP增速会在1.5%或者更高一些，不会有衰退，也不会有太大惊喜。

第一财经：如何看待美国与欧盟间的贸易谈判前景？

哈里斯：两者间的停火将是有限的，在大选年贸易摩擦形势可能会有所改观，但大选后或会卷土重来。对于欧盟，我觉得特朗普不会选择征收汽车税，这对于双方市场和全球经济的伤害很大，但小摩擦还将继续，数字税就是例子。全球产业链将面临巨大考验，对于企业而言，产业链的重新构建将更保守和本土化，这并不利于全球经济发展。