新能源汽车新一轮规划呼之欲出，三大主线深挖汽车板块机会丨牛熊眼

11月29日，A股三大股指集体低开，沪指跌0.13%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.2%。汽车板块表现活跃，截至发稿，长安汽车、长城汽车、广汽集团、福田汽车等走高。

28日，工信部组织召开节能与新能源汽车产业发展部际联席会议联络员会议，讨论《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。工业和信息化部辛国斌副部长主持会议。

辛国斌指出，当前我国新能源汽车产业发展面临新形势、新情况，为抢抓机遇、应对挑战，亟需加快制定《规划》，坚持不懈推动产业发展。辛国斌强调，融合创新、协同发展是新能源汽车未来发展的根本保障，各部门要进一步加强相互协同，形成合力，共同推动新能源汽车产业高质量可持续发展。

此前，中国质量协会发布的2019年中国新能源汽车行业用户满意度指数（CACSI）测评结果显示，2019年的CACSI为78分（满分100分），同比提高3分，比燃油车低2分。其中，纯电动汽车用户满意度77分，同比提高1分；插电混动汽车79分，同比提高5分。2019年，用户购买新能源汽车较为看重的五大因素是：使用成本低、续航里程、电池技术和电力驱动、质量可靠性高、性能设计好。95%的新能源汽车私人用户表示，再次购车还会选择新能源汽车。

此外，国家工信部官网发布了第326批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，一次性公布了6款新能源车。其中的国产Model3将在明年一季度开始交付。

东北证券认为，Model3强大的产品力和竞争力已经在美国市场得到了验证，因此将是明年中国新能源乘用车市场最具确定性的增量。另一方面，国际汽车巨头纷纷转向电动化，在国内通过合资车企发力新能源市场，众多新能源车型的投放或将在供给端推动明年的新能源汽车市场增长。

东兴证券表示，参考Model3在美国的爬坡过程以及国内外的竞品，推测2020年国产Model3销量为10.3万辆左右，上海工厂产能将得到充分的利用，强烈建议关注配套供应商。此外2019年以来尾部企业退出趋势明显，自主品牌中谁能抓住让出的份额是重点。重卡方面，考虑海外与治超，2020年仍有增长动能。关注标的潍柴动力、拓普集团、广汽集团H、永达汽车。

东方证券表示，整车在2019年补贴退坡后行业洗牌加速，预计明年有望恢复高成长。国内在车型升级和成本持续降价的内力驱动下和特斯拉Model3国产化放量催化，有望实现150万辆销售，其中A级和B级纯电是主流。海外看欧洲市场，德国提升补贴后有望刺激欧洲各国和全球传统车企龙头加大电动化进程，预计海外增速继续超越国内，有望达到150万辆，全球新能源汽车销量恢复高成长。

行业恢复成长后寻找确定性投资板块，2020年国内外新能源汽车有望形成良性共振，在行业整体恢复成长的情况下，产业链各环节的盈利水平会加剧分化，投资重心在于准确把握盈利向好的环节。

电池环节明年高镍和降价是主旋律，末端产能有望加速出清，建议关注盈利确定性强的宁德时代、鹏辉能源；

中游材料隔膜和电解液环节盈利边际有望改善，同时海外销量高增长和特斯拉国产化带动相关产业链企业受益明确，建议关注恩捷股份、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、德方纳米；

上游金属材料环节，钴供给端缩量逻辑支撑未来三年钴价上涨，锂价格逼近龙头企业生产、现金成本线，预计2020年锂价将见底企稳，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业。