同样都是限售股减持，为何只有中国人保跌停？

在之前的8连阴之后，11月18日，中国人保A股（601319.SH）在沪深300指数上行、保险板块其他个股均飘红的状态下一路下行，并在下午跌停，市值一天蒸发超过280亿元。市场分析认为，“罪魁祸首”就是限售股解禁。

11月12日晚间，中国人保发布公告表示，11月18日将迎来“回A”后的首次限售股解禁。此次限售股解禁为首发原股东限售股份以及首发战略配售股份，共计45.90亿股，占其总股本的10.38%，是解禁前其A股流通股的4.5倍。如果按照11月15日的收盘价计算，其解禁市值超过360亿元。

但从Wind资讯统计来看，包括中国人保在内，11月18日A股市场有限售股解禁的上市公司超过10家，但只有中国人保一家出现了跌停情况。

一名行业资深研究员对第一财经记者表示，中国人保前期涨幅已经比较大，AH股价差也比其他保险股要大很多。今天的大跌显示出市场对于股价偏谨慎的情绪以及获利了结的心态。

45.9亿股解禁

去年11月，中国人保回归A股，IPO后总股本为442.24亿股，其中有8名股东共计45.9亿股股份于11月18日迎来解禁，占总股本的10.38％。其中，全国社会保障基金理事会持有股份为38.02亿股，占本次上市流通限售股的82.82%；中国人寿、新华保险、太平人寿、易方达基金、汇添富基金等7名战略投资者此次将合计有7.89亿股解禁。

按照此次解禁前中国人保的A股流通股数量，此次解禁股数是解禁前其A股流通股的4.5倍。

受此次限售股解禁的影响，中国人保在连续8连阴的情况下，11月18日在保险板块其他个股均飘红的状态下再次大跌，并在下午最终跌停，报收7.16元，较前一交易日下跌9.94%，市值一天蒸发超过280亿元。而近9个交易日，中国人保累计跌幅已达18.73%。

上述研究员对第一财经记者表示，今天的大跌主要还是解禁因素为主，显示出市场对于股价偏谨慎的情绪以及获利了结的心态。

据媒体统计，易方达基金、汇添富基金等4只战略配售基金前期在中国人保上已实现大额盈利。并且2018年，中国人保发放了A股每股现金红利0.0457元（含税），这意味着此次解禁的股份通过分红即获得2.10亿元。

从龙虎榜数据来看，18日机构专用席位共抛售中国人保10.6亿元。

值得注意的是，根据公告，本次限售股上市流通后，中国人保还有298.96亿股限售股股份，占总股本的67.60％。

同样的限售股解禁，不一样的股价走势

根据Wind资讯统计显示，11月18日，A股市场有超过10家上市公司存在限售股解禁的情况，但仅有中国人保一家出现了跌停。以同样迎来65亿股巨量首发原股东限售股解禁的上海银行（601229.SH）为例，今日其不跌反涨，全日微涨0.88%，报收9.21元。

为什么仅有中国人保一家跌停？

上述研究员表示，这主要还是与中国人保前期涨幅较高，且AH股溢价较其他保险股高很多有关。

中国人保回归A股的发行价为3.34元，之后一路高歌猛进，在今年年初甚至创造出“9天7板”的“狂潮”，创造了12.89元的回A最高价。即使在遭遇了近日的连续下跌后，其收盘价7.16元在不考虑复权的情况下仍然是发行价的2.14倍。

同时，在5大A股上市险企中，中国人保截至11月18日的AH股溢价率为149.34%，大幅高于其他几家上市险企。

（来源：Wind资讯）

中国人保三季报显示，今年前三季实现原保费收入4403.55亿元，同比增长12.3%，实现归母净利润213.68亿元，同比增长76.3%。

在今年3月中国人保A股涨势最猛的时候，中信证券罕见地发出了一份针对中国人保A股的卖出报告，而目前对于中国人保估值的看法，券商仍呈现分化。

在10月底中国人保三季报发布之后，华创证券认为中国人保A股股价存在一定高估，维持“中性”评级，建议关注港股中国财险。而光大证券则认为中国人保的寿险业务潜力巨大，健康险业务增速迅猛，将评级上调为“买入”；申万宏源同样为其保持增持评级。

“中国人保潜力确实是有的，毕竟人保的品牌是很多中小公司无法比拟的，但由于寿险的经营需要长期积淀，这可能会有一个过程。目前看人保的管理层寿险背景的越来越多，也越来越专业，趋势是向好的，后期需要逐步确认转型推进情况和效果。财险的盈利能力其实还是不错的，毕竟先发优势比较明显，低成本的负债使得公司能够保持稳定较高的ROE。”上述研究员认为。

同时，他认为，在此次限售股解禁名单中，占“大头”的社保基金是以长期投资为主，且经过连续下跌后，中国人保A股的估值水平进一步趋于合理，且公司盈利能力不错，预计后期解禁股对市场造成的抛压不会太大。