再融资松绑超预期 券商投行迎“红包”

近日，监管部门就修订再融资制度向社会公开征求意见，拟全面松绑主板、中小板和创业板再融资限制。机构人士认为，此举有望提升券商投行再融资业务收入，尤其是头部券商业绩增长的确定性更强。

松绑幅度超预期

此次拟松绑的内容包括：非公开发行对象扩容、放松锁定机制（锁定期缩短且不适用减持规则的限制）、增加定价基准日的灵活性、适当下调定增价格下限、延长批文有效期、优化减持规模。

中信建投证券认为，此次拟放宽创业板再融资条件，一定程度上为原有政策下无法进行再融资的创业板公司扫除了障碍；缩短定增锁定期和减持期，定增套利策略的风险收益比提升，利于提升发行对象的积极性；放宽发行对象数量限制，可降低对单个发行对象参与再融资资金规模的要求，利于扩大发行对象的范围；增加再融资实施期限，可方便上市公司选择发行窗口，提升再融资的成功率。

增厚投行收入

安信证券表示，从2017年起再融资市场逐步趋冷，市场对相关规则调整的预期增强。此次再融资规则修订利好券商投行业务，若2020年再融资市场回升至1.5万亿元左右，将为券商投行带来40亿元至50亿元的收入增量，以2018年全行业投行收入计算，约增厚12%。此外，解禁后减持规则的松绑，未来也将促进交易活力，为券商经纪业务贡献增量。

上周，监管层表示将继续扩大股票股指期权试点工作。安信证券认为，这些政策的出台既是为境内外增量资金入市提供便利，也是在业务层面为券商带来政策红利，尤其是为券商投行、经纪业务带来增量业务。